中国的投资者多半都知道沃伦·巴菲特，但未必都知道威廉·欧奈尔。如果把巴菲特称之为“股王”，那么这位白手起家、而立之年便在纽约证交所给自己买下一个席位的欧奈尔，显然更像是一位谆谆教导并且身体力行的老师。 获得财富很简单，只需好方法，《证券投资的24堂必修课》——没有比这个更好的老师了。
远离短线操作
真正让你获利的，不是短线操作的技巧，而是长期持有的功夫。
短线进出者，在长期之后，必输无疑，没有例外。
——威廉·欧奈尔
股票价格短期涨涨跌跌，一般投资人直觉的想法认为只要能做到“低买高卖”便可获利。确实股票的价差非常吸引人。但是当你受不了价差的诱惑，而加入短线买卖的游戏之后，不知不觉中，你已陷入一个毫无胜算的赌局，幸运的话，短期内还有赢钱的可能，但长期而言，必输无疑。
因此，威廉·欧奈尔告诫大家：远离短线操作，真正让你获利的不是短线操作的技巧，而是长期持有的功夫。
短线操作股票即是投机，即是赌博，而投机、赌博共通的特点是:十赌九输。我们常见周边短线操作股票的投资人大都是投机获利时意气风发，亏损时通常不见人影或噤若寒蝉，让人误以为短线操作真的有利可图，事实上，这些短线操作的人通常是以亏损收场。
一、短线，一场没有胜算的游戏
我们知道股票市场的组成结构基本可区分为4部分，即中间人、大股东、大户及散户。所谓中间人，包括证券商、政府及一些提供股市相关资讯的厂商，如报刊杂志、股市频道、电脑分析软体，等等。不管交易的结果如何，中间人是稳赢的，且交易越热络、越频繁，中间人就赚得越多。大股东系指公司的经营者或拥有股权比重甚高者，他们拥有足够的资金、筹码及资讯，因此在股市中亦是稳赢的一群人。大户系指拥有较多资金的投资人，相对于散户而言，他们拥有资金的优势，所以胜算亦较散户高。
投资大众将资金投入股节，而经营者在获取资金后转为实质投资，获利后将盈余与投资大众分享，这是金融市场成立的初衷。而根据上述分析，上市公司的盈余已不够支付中间人，哪里还能分给一般投资大众。散户若仍想在股市中赚钱，势必击败上述另外三种角色。在短线操作的过程中，散户所面临的是稳赢的中间人、必胜的大股东及胜算较高的大户，在这种游戏方式中，散户根本是毫无胜算。
多数人在短线操作中失利，都将失败归因于自己学艺不精，或是运气不佳所致。事实上，只要冷静下来，分析一下股市，便能发现自己是身处一个“必败无疑”的游戏中，完全没有赢的可能。
二、远离短线交易，尤其是期货及各保证金交易
如上述分析，身为一般个别投资人，也就是所谓的散户，在这场游戏中面对稳赢的大股东、中间人及胜算较大的大户，你该如何是好?最简单的应对方法就是:“不要玩!”
这里所提出的“不要玩”策略并非要你远离股市，而是希望你远离短线操作，特别是期货及各种保证金交易。
我们先来看看期货交易。
1995年，只因英国一位交易员操作期货不当，亏损11亿美元，一家英国最老牌的银行——巴林银行因而倒闭。事实上，这并不是个特例，自从期货、外汇等所谓的衍生性金融商品日益盛行之后，这类因操作不当而导致公司倒闭或个人破产的事件便层出不穷。国内亦有几家绩优上市公司同样是因为操作期货失利，而濒临破产边缘。
期货交易为什么那么可怕?其最大问题在于期货交易制度本身隐含着较高的的财务杠杆效果，短期内不是赚大钱就是赔大钱。再加上风险极高的情况下，交易必然较为频繁，一天之内就买进卖出一次，是相当正常的事。这些潜在的交易成本相对于期货而言是非常的事。因此在频繁交易与高交易成本的严重侵蚀下，期货的报酬率变为负值，且是极大的负值。
美国证券市场流传一句话:“期货市场使赌场失色。”这句话对中国股市同样适用，期货市场比赌场更具赌博的色彩。试问在付给中间人大量的交易成本后，投资人还能赚什么?研究各国投资史，还从来未听说过有哪位投资人长期参与期货交易最后还能赚钱的，反倒是所有参与期货交易的人，长期之后都是赔钱。
期货交易市场，其设立目的，是提供企业从事某些活动避险的场所，而一般投资人几乎没有避险的需要。这些游戏对一般投资人而言，就是因短线进出而成为“比赌场更具赌博的色彩”的场所。因此，投资者应牢记威廉·欧奈尔的教诲，千千万万不要参与期货，远离这些活动。
我们再来看看保证金交易是如何蚕食投资大众的钱财的。
保证金交易的含义是用借来的钱购入资产，简单讲，就是在投资者想要进行更多的投资却不能足额支付的前提下，由经纪商提供借款进行的交易。这种借款对经纪商来说是非常有利可图的。
同期货交易一样，保证金交易制度本身也隐含着较高的财务杠杆效果。财务杠杆在牛市时是非常好的投资工具，它起作用的过程是这样的：假设投资者以每股50元的价格购入100股，正常情况下，除佣金以外，要支付的金额是5000元。如果使用保证金交易，投资者可以借入高达交易金额一半的额度，只需支付2500元，剩下的2500元从经纪人那里借入。如果投资者在股价升至75元时卖出的话，就会得到7500元，当然除了利息之外，还要还款2500元。投资者的初始投资只有2500元，却能赚取5000元的收益。
这里听起来确实很诱人，但是大家有没有想过在熊市的时候情况会如何呢？如果股价下跌，投资者的经纪人可能会要求抛售股票来偿付借款，更糟糕的情况是，经纪人可能不经投资者的允许就售出股票，目的是为抢在市场行情进一步下跌之前让投资者偿付借款。2000年和2001年股市下跌的时候，就有许多投资者抛售股票的钱不足以偿付从经纪商那里借入的款项。我们可以再来看一下这个倒过来的过程:假定投资者以每股50元的价格买入100股，自己支付2500元，从经纪人那里借得2500元。如果股价跌至25元，100股就只值2500元了，投资者不但损失了自己的2500元初始投资，还要向经纪人偿付贷款的利息。
使用保证金交易还有另外一个弊端。按规定，经纪人在投资者的净资产(股票总值减去借贷后的余额)占股票总值的比例下降至25%时，会收取额外的钱，25%被称作“维持保证金的最低要求”。而现在，大部分经纪人在风险较大的投资中使用他们自己规定的更为严格的，高达30%～50%的“维持保证金的最低要求”。再来看一下，假定借入2500元购买100股单价50元的股票，经纪公司要求的维持保证金为30%，如果股价下跌至40元，净资产从原来的2500元（初始投资）下降至1500元（100×40-2500），1500元的净资产仍然符合经纪人30%的维持保证金的最低要求（30%×4000=1200）。
但是，如果股价跌至25元，这时净资产为0（100×25-2500=0），经纪人就会发出追缴保证金通知，要求你在2～3天内支付现金或者存入账户其他的股票。如果做不到，经纪商会卖出你的股票，这可能使投资者损失惨重，虽然投资者希望股价反弹，仍想继续持有。
正是基于这些原因，威廉·欧奈尔才告诫广大投资者：远离短线操作！
［投资课堂］
投资致富的秘诀不在于知识或技术，亦不在于聪明或幸运，而在于面对短线进出差价诱惑时的自制力，你的投资胆识能使你的资产为你赚钱，你长期持有的耐力能让复利作用带领你到达财富世界。当你经不起短线进出赚取价差之诱惑前，问问自己:“有哪一位富人是利用短期不断买卖操作而致富的?又有哪一位在股市中致富的人不是长期持有股票的?”
长期而言，股票的年平均报酬率高达15%以上，但先决的条件是，买进后就长期持有不卖。短线进出最大的问题在于每次交易都付出交易成本，这个成本多数情况下被投资人忽略了，总认为交易成本不高，应该影响不大。但是就算每进出一次的交易成本约仅为交易金额之06%，其累积下来也是相当惊人的。试想若一年之中交易的次数超过25次，也就是两个星期进出一次，则原来15%的报酬率就几近于零。况且一般短线操作的投资人，一年进出的次数往往不只25次。因此，只要经常买进卖出，交易成本必然严重地侵蚀投资报酬率，而投资报酬率若变为负值，就和赌博无异。
因此，投资股票若无法克制自己，仍时有想短线进出赚取“价差”的人，建议你最好不要投资股票，还是将钱存在银行吧!虽然无法成为富人，但总比将钱在股市中输光好。
遵循投资规律，不感情用事
别让感情因素干扰你的股票投资，遵循一套买进卖出的规则，别让自己的感情影响自己的理智。
——威廉·欧奈尔
曾在股市上赚过也赔过几百万的著名老交易商杰西·利维摩尔(Jesse Livermore)说过:“股市上只有两种感情，希望和害怕。问题是应当害怕的时候你却抱着希望，应当抱有希望的时候你却感到害怕。”威廉·欧奈尔将在这里教你学会遵循投资客观规律，防止感情用事。
一、投资中的非理性
一旦资金处于危险中，感情因素必然会起作用，股市也不例外。
人类天性深刻体现在股市之中。以前表现出来的自负、轻信、害怕和贪婪等感情，现在仍然会存在。
当某只个股价格跌到你的买入成本8%以下时，你赔了钱，你希望它能止跌回升。但你实际上感到害怕会损失更多的资金，所以你的回应应当是卖出该股以止损。
当某股股价上涨，你正在赚钱的时候，你害怕自己的利润可能会减少，所以你过早卖出了这只个股。但该股股价上升的事实其实说明了它的强势，持有该股票才是正确的选择。
在股市投资中，非理性的思考和行为主要包括:
1过分自信
大量的经验表明，投资人的误判通常发生在他们过分自信的时候。如果你对一群驾驶员做问卷调查，问他们是否认为自己的开车技术优于别人，相信绝大多数的人都会说自己是最优秀的，从而也产生了到底谁是技术最差的驾驶员的问题。我们再举另一个医学方面的例子。一般来说，医生都相信自己有90%的把握能够治愈病人，但事实却表明成功率只有50%。其实，自信本身并不是一件坏事，但过分自信则要另当别论。当投资者在处理个人财务事宜时过分自信，其杀伤力尤其大。过分自信的投资人不仅会做出愚蠢的投资决策，同时也对整个股市产生间接影响。
股市上，投资人往往喜欢表现出高度自信，他们相信自己比其他人更聪明，更独具慧眼挑选能赚钱、能生金蛋的股票，或者在决定买基金时能选择可以打败大盘的投资基金或经理人;他们往往高估自己掌握的知识和操作技能，而对不吻合自己的但最终被证明是对的预期和设想加以排斥，或嗤之以鼻，不屑一顾;他们只思考身边随手可得的信息，而不去收集鲜有人获得，或难以获得的更深入、更细微的信息;他们热衷于市场小道消息，而这些小道消息常常诱使他们信心百倍地踏入股市。
太自信可以用来解释何以股市中有如此众多的投资者会犯错。他们从所谓的市场信息中获得信心，进而认定自己的判断不会有错。假如股市中所有的投资人都认为他们得到的信息是正确的，而且认为自己知道一大堆其他投资人都不知道的信息，其结果必然导致大量冲动的短线交易。这是产生股票市场波动或大幅波动的一个主要原因。
