期货投资反向操作的方法
在期货投资中，为了要完成进场——加码操作——出场——进场的循环操作，投资者必须采取反向操作策略，即反做空。但是因为风险的不同，我们尽量不要以期货部位做空，有一种较安全，但成本稍高的方法，就是以选择权的方式操作，买进卖权。
投资者可以根据对期货市场的观察和实际的操作经验发现：在商品的高档时，因为行情震荡激烈，期货投资的进场点的决定和风险控制会变得较困难。但是经验告诉我们，若以选择权来操作，可以使风险固定，再用资金管理的方式来决定进场点，就可以建立仓位。使用选择权的好处是不管行情如何震荡，即使在期间权利金大幅下降，只要在到期价格大跌，仍旧可以获利，而不管行情来回洗盘的次数。若是同一笔资金用来作期货的停损，可能几次就赔光了，因此，投资者实施选择权可以在行情转空时，有效建立空头部位。
在经过期货观察后，以当时标的期货的总值10%为权利金。所谓权利金，是指购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现最不利的变动时所需承担的最高损失金额，因此权利金也称作“保险金”。
投资者应把权利金划分成两部分。投资者运用权利金的第一部分在价格跌破前波低点，多头仓全部离场时，进场买进卖权，并且尽量接近市价或价内。第二部分在价格作第一次反弹进场，方法同前述。
投资者在选择权快到期或是下跌幅度减小时就可以准备平仓，因为这时的卖权常是深入价内，可能没有交易量，使其选择权市场平仓，因此必须要求履约，成为期货部位平仓。
由于从要求履约到取得部位会有时间差，因此投资者在这之前需在期货市场先行买进锁住利润，然后要求履约待取得期货空头部位后，即可对冲平仓，完成此操作。若是在履约价的选择良好的情况下，反向操作方法的获利可以有十数倍以上，非常惊人。
赢利后如何加码
一般投资者在赢利后，都会觉得投资方向是正确的，因此会再加码继续，但是如果加码的时候不注意方法，一股脑压上全部“家当”，最后可能是“赔了夫人又折兵”。我们不反对加码，毕竟追求财富是人类的天性，我们只是说加码要注意方式。随意加码，可能会让你稀里糊涂地赔了钱，具体来说就是我们要掌握加码方式。
一般来说，加码有三种方式：第一种是倒金字塔式，即每次加码的数量都比原来的仓位多；第二种是均匀式，即每次加码的数量都一样；第三种是金字塔式，即每次加码的数量都比前一批交易少一些，层次越高，数量越少。
例如：我们在每股10元买入A股后，该股股价一路上扬，随后我们在10.50元加码，到11元又再加码补仓。又假设我们手头上的资金总共可以买7万A股，如果按上述三种方法分配，就会产生如下三个不同的平均价：倒金字塔式在10元买1万股，10.50元加码2万股，11元再补仓4万股，平均价为10.71元；均匀式是在10元、10.5元、11元三个价位都买入同等数量的股票，平均价为5.50元；而金字塔式加码补仓，10元买4万股，10.50元加码买2万股，11元再买进补仓1万股，如此，平均价只有5.285元。如果股价继续上扬，手头上的7万股，均匀式加码比之倒金字塔式每股多赚0.21元。金字塔式补仓比倒金字塔式每股多赚0.425元。
显然，金字塔式赚钱更优越，反过来算算也一样。如果股价出现反复，突破11元之后又跌回10.50元，这一来，倒金字塔式由于平均价太接近市价，马上会由赚钱变为亏损，原先浮动利润化为乌有且被套牢；均匀式加码只能勉强维持赢利或者少量弥补亏损，而且往往容易出现前功尽弃的现象。只有金字塔式平均价低是一种较好的策略方法。
正确的补仓方法是顺势而为，并维持金字塔式的买入价格结构，这样平均价就比较低，在价格变动中可以确保安全。
期货风险是怎么控制的
只要是投资都是有风险的。就像是教育投资，比如让孩子读大学，而不去上大专、技校等，这样花费了时间和金钱，但是也会遇到高学历人才供过于求，而技术工人高价难请的情况。我们很难做到把风险完全看透并且控制住，但是可以利用各种方式把大的风险杀死。比如在孩子上大学的时候，给他选择个好的专业，并且在大学期间让他多做实践活动。
在期货交易中出现的风险大体有以下三种方式被控制住：
1.交易所制度帮助投资者控制风险。例如，近期期货中的典型代表——豆油主力0809合约，从2008年1月24日9890元/吨连续上涨一个多月，价格涨至最高14630元/吨，紧接着从3月4日开始连续下跌（当中多次跌停）至前几日最低10360元/吨。在豆油行情如此剧烈的情况下，大连商品期货交易所采取了扩大涨跌停幅度和提高保证金比例等一系列的风险控制措施来化解市场风险，其做法有利于使动荡的期货市场价格回归理性。
2.资金管理风险控制。对于个人投资者甚至套期保值的机构投资者来说，资金管理非常重要。一方面由于期货市场是以小搏大、杠杆比例放大的市场，如果满仓操作，相当于购买了5～10倍左右的物品价值，其涨跌幅度直接对可用保证金产生巨大影响，如果期货价格有小波动，可用金不足会导致投资者看对了方向却被强行平仓出局。建议投资者在资金比例上使用一半左右的资金操作，控制可能发生的单边市场风险。另一方面，套期保值的期货头寸比例设计也不能太大，近期一位拥有现货的机构投资者在某期货品种上投入保证金100万元，结果80万元用于做套期保值，最终由于行情单边下跌速度太快，该品种套期保值头寸在持续补保证金的情况下还是由于资金不足而被强行平仓。
3.止盈止损的风险控制。不少投资者在做期货交易的过程中常常开仓价格点位不错，但由于贪心导致了利润高位没有变现，行情走完反而出现亏损。
期货投资如何套利
现在我们讲讲期货套利有什么策略，我们在操作过程中是怎么进行套利的。
1.利用股指期货合理价格进行套利
从理论上讲，只要股指期货合约实际交易价格高于或低于股指期货合约合理价格时，进行套利交易就可以赢利。但事实上，交易是需要成本的，这导致正向套利的合理价格上移，反向套利的合理价格下移，形成一个区间，在这个区间里套利不但得不到利润，反而会导致亏损，这个区间就是无套利区间。只有当期指实际交易价格高于区间上界时，正向套利才能进行；反之，当期指实际交易价格低于区间下界时，反向套利才适宜进行。
股指期货合约的合理价格我们可以表示为：F（t，T）=s（t）+s（t）×（r-d）×（T-t）/365.也就是说，涨得越高正向套利赢利空间越大，跌得越低反向套利赢利空间越大或越安全。
2.利用价差进行套利
合约有效期不同的两个期货合约之间的价格差异被称为跨期价差。在任何一段时间内，理论价差的产生完全是由于两个剩余合约有效期的融资成本不同产生的。当净融资成本大于零时，期货合约的剩余有效期越长，基差值就越大，即期货价格比股指现货值高得越多。如果股指上升，两份合约的基差值就会以同样的比例增大，即价差的绝对值会变大。因此市场上存在通过卖出价差套利的机会，即卖出剩余合约有效期短的期货合约，买入剩余有效期长的期货合约。如果价格下跌，相反的推理成立。如果来自现金头寸的收入高于融资成本，期货价格将会低于股票指数值（正基差值）。如果指数上升，正基差值将会变大，那么采取相反的头寸策略将会获利。
股指期货在套期如何保值
股指期货和套期保值的概念我们在前文都已经提到过，现在我们要讲的是股指期货套期保值有哪些策略。
套期保值应当遵循以下原则：
1.品种相同或相近原则。
2.月份相同或相近原则。
3.方向相反原则。
4.数量相当原则。
了解了股指期货套期保值的原则后，在实际中如何具体操作呢？下面将对此进行介绍。
套期保值的成功与否取决于能否建立合适的指数期货头寸，以使现货头寸的风险能被期货头寸抵消。
具体合约份数计算公式为：
合约份数=β×S/F
其中，S为投资者目前持有的股票现货市值总和；β为该股票组合的收益与市场收益的关系；F为投资者需要卖出合约的价值。
首先，需算出持有股票的市值总和S。其次，计算出以到期月份的期货价格为依据的进行套期保值所需的合约个数。最后，在到期日同时实行平仓，并进行结算，实现套期保值。在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中，两者的交易对象是不一致的，但它们之间存在某种联系。这就需要引入β系数，即股票和指数之间相关系数的概念。通过计算某种股票与指数之间的β系数，就能够揭示两者之间的趋势相关程度。这是因为并不是所有的股票投资组合的涨跌都与指数的涨跌完全一致，实际上，除了严格按照沪深300指数构成和相关比重投资的指数基金以外，可以说大多数都不一致。这时候，运用指数期货尽管可以回避大盘涨跌的风险，却无法回避投资组合中个股的风险，所以要用β系数来确定合约数量，β系数等于1时，代表价值相同的现货和期货头寸的风险完全相互抵消，如果β系数不等于1，则合约的数量便需要调整。
总的来说，利用股指期货进行套期保值是一种比较复杂的操作方式，普通投资者在利用它之前应该先仔细研究，彻底弄清其操作原理和流程。在刚开始运用它的时候应控制期货上的交易量，等运用纯熟后再逐步扩大操作量。
散户如何投资股指期货
股指期货推出之际，很多人认为股指期货不适合中小投资者参与，提醒投资者要远离股指期货。那么散户真的不能为吗？
其实，散户如果有良好投资技巧和投资心理，也一样可以投资股指期货：
1.散户炒股指期货，首先要选择一家期货公司签署期货经纪合同、风险揭示书，开立交易账户，获取交易密码和中国期货保证金监控中心查询服务系统的用户名和密码等。然后持相关银行借记卡到银行开通银期转账，将资金从银行卡转到期货公司的保证金账户中。日常交易中，投资者可以通过中国期货保证金监控中心的系统查收结算账单、检查账户内资金等情况。
2.参与期货概念股的投资，随着股指期货的推出，那些实质性股指期货概念公司的业绩肯定会大幅提高。逢低介入这类股票，投资者可望分享因股指期货交易带来的收益。
3.把沪深300样本股作为重点投资对象，并注重波段投资。股指期货以沪深300指数为标的。这意味着沪深300样本股将存在更多的投资机会。由于存在做空机制，一味持股并不足取，注重波段操作或许可以取得更好的收益。
4.投资者一定要树立止损的观念，在没有股指期货的情况下，投资者股票套牢后，一味死守，或许还有解套的一天。但推出股指期货以后，有些高位套牢的股票很难获得解套机会，投资者不妨及早割肉，以免损失扩大。
期货投资与其说是资金、技术的较量，不如说是人性的博弈。在这方以小搏大的天地里，人性的弱点暴露无遗。赢利时勿贪婪、盲目自大，亏损时忌捂盘、心存侥幸，及时止盈止损，方为投资上策。
期货套利的守则是什么
期货套利是一种投机行为，只要套头没有全部对冲，就存在着风险，这就对套头的正确处理提出了较高的要求。
那么，怎么对期货套利呢？
1.时刻注意头寸的变化
有些投资者一旦建仓之后，就不大注意头寸的盈亏变化，而只是一味地等待着赢利时机的到来，如同我们熟知的那个守株待兔的寓言里面的农夫，这是不可取的。对套利头寸，实行动态跟踪，就是要检查套利头寸建立后，市场走势是否按照有利于套利操作而波动，以便及早发现苗头，减少损失。
2.及时检讨套利时机
套利也与单向投机一样会有风险，一旦超出了预想的波动范围，就应及时检讨套利时机是否成熟，套利操作是否合理等，并及时纠正，而不是想当然地等待价差朝好的方向波动。因为市场不是由你的大脑来操纵的，往往在你以为坚持久点会获利更多的时候，其实结果恰恰相反。就这一点来说，这与单向投机相比，不见得风险更小，如果在套利不利的情况下不能及时纠正，极有可能造成重大亏损，所以，套利同样要设置止损盘。
3.不拘于套利原则
套利一般要遵从数量对应、方向相反、同进同退等原则，但在实际操作中也要灵活应用，不可一成不变。比如：套利过程中，一旦出现亏损有扩大的趋势，这时可以改数量对应为数量不对应，即适当减少不利的那一部分头寸，以加大有利头寸的权重（即某一方的套头要多于另一方的套头），从而减少亏损，实现赢利。
4.善于将套利转化为单向投机
按照价格波动性，当价格超买到一定程度时，市场的力量将会改变这种状态，同样，当市场超卖到一定时，市场的力量也会改变这种状态，这就向套利者提出了这样一个课题：及时把握转市的时机，正确对冲一边套头，使套利转为单向投机，常常有可能取得数倍于正常套利的单向投机利润。
