“二战”后，几经改组的和记洋行落入祈德尊家族之手。该家族与怡和凯瑟克家族、太古施怀雅家族、会德丰马登家族，并列为香港英资四大家族。60年代后期，祈德尊雄心勃发，一心想成为怡和第二。他趁1969—1973年股市大牛冲天，展开一连串令人眼花缭乱的收购，把黄埔船坞、均益仓、屈臣氏等大公司和许多未上市的小公司都归于旗下，风头之劲，一时无人能比。
祈德尊掐准了香港人多地少、地产必旺的产业大趋势，关闭九龙半岛东侧的码头船坞，将修船业务与太古船坞合并，迁往青衣岛，并将其他仓场码头，统统转移到葵涌去发展。从而腾出的地皮，用来发展黄埔新村、大同新村、均益大厦等。祈德尊满天开花大兴土木，地产成为集团的支柱产业。
传媒说祈德尊是个“食欲过盛，消化不良”的商界“大鳖”，他一味地吞并企业，鼎盛期所控公司高达360间，其中有84间在海外。祈德尊虽长有“钢牙锐齿”，但“肠胃功能”却太差，“腹泻不止”，有不少公司状况不良，效益负增长，让他背上了沉重的债务负担。幸得股市大旺，祈德尊大量从事股票投机生意，以弥补财政黑洞。
1973年中股市大灾，从而引起香港地产大滑坡。投资过速，战线过长，包袱过沉的和记集团掉入财政泥淖，接连两个财政年度亏损近2亿港元。
1975年8月，汇丰银行注资1．5亿港元解救，条件是和记出让33．65％的股权。于是，汇丰成为和记集团的最大股东，黄埔公司也由此而脱离和记集团。
汇丰控股和记洋行，标志着祈德尊时代的结束，和记成了一间非家族性集团公司。汇丰物色韦理主政。1977年9月，和记再次与黄埔合并，改组为“和记黄埔（集团）有限公司”。韦理有“公司医生”之称，但他一贯是做智囊高参辅政，从未在一间巨型企业主政过。同时，又因为在祈德尊主政时，集团亏空太大，韦理上任也未见其妙手回春，和黄的起色不如人们预期的好。
趁虚而入，是战场常见并有效的战术。李嘉诚在凯觎上九龙仓的同时，也垂青和记黄埔。以李嘉诚当时的实力，硬要收购九龙仓有一定困难。李嘉诚一个金蝉脱壳，积聚优势能量，进攻和黄。舆论皆说，和黄一役，足见李嘉诚是聪明绝顶的人。
首先，李嘉诚成全包玉刚收购九龙仓的心愿，实则是让出一块肉骨头让包氏去啃，而自己留下一块瘦肉。因为九龙仓属于家族性公司的怡和系，凯瑟克家族及其代理人必会以牙还牙，殊死一搏反收购。怡和在港树大根深，收购九龙仓，必有一番血战恶战。包氏收购九龙仓，代价沉重，实际上与怡和打了个平手。
反之，已经沦为公众公司的和记黄埔，至少不会出现来自家族势力的顽抗反击。身为香港第二大洋行的和黄集团，各公司“归顺”的历史不长，控股结构一时还未理顺，各股东间利益意见不合，他们正期盼着出现一位“明主”，力挽颓势，使和黄彻底摆脱危机。所以，只要能为股东带来利益，股东不会反感华人大班入主和黄洋行，这便是李嘉诚最初的出发点。
其二，和黄拥有大批地皮物业，还有收益稳定的连锁零售业，是一家极有潜质的集团公司。香港的华商洋商，垂涎这块大肥肉者大有人在，只因为和黄在香港首席财主汇丰的控制下，均暂且按兵不动。
李嘉诚很清楚，汇丰控制和黄不会太久。根据公司法、银行法，银行不能从事非金融性业务。债权银行，可接管丧失偿债能力的工商企业，而一旦该企业经营走上正常，必须将其出售给原产权所有人或其他企业，而不是长期控有该企业。
在吸纳九龙仓股时，李嘉诚获悉汇丰大班沈弼暗放风声：待和记黄埔财政好转之后，汇丰银行会选择适当的时机、适当的对象，将所控的和黄股份的大部分转让出去。
其三，李嘉诚梦寐以求成为汇丰转让和黄股份的合适人选。为达到目的，李嘉诚停止收购九龙仓股的行动，以获汇丰的好感。李嘉诚卖了汇丰一份人情，那么，信誉卓著的汇丰必会还其人情。这份人情，是否是和黄股票，李嘉诚尚无把握。
为了使成功的希望更大，李嘉诚拉上包玉刚，以出让1000多万股九龙仓股为条件，换取包氏促成汇丰转让9000万股和黄股的回报。李嘉诚可谓一石三鸟，既获利5900万港元，又把自己不便收购的九龙仓让给包氏去收购，还获得了包氏的感恩相报。
在与汇丰的关系上，李嘉诚深知不如包玉刚深厚。包氏的“船王”称号，一半靠自己的努力，一半靠汇丰的支持。包氏与汇丰的交往史长达20余年，他身任汇丰银行董事，与汇丰的两任大班桑达士、沈弼私交甚密。
李嘉诚频频与沈弼接触，他吃透汇丰的意图：不是售股套利，而是指望放手后的和黄经营良好。另一方面，包氏出马敲边鼓，自然马到成功。因此，收购和黄，以小搏大，李嘉诚成为最大赢家。他放弃九龙仓，一石三鸟，换取了最大的胜券。
[投资金律]
“趁虚而入，蛇吞大象”的经营战术表明，只有避实就虚进退结合，才能得到最大的收获。李嘉诚在收购九龙仓的过程中，激流勇退，成为这场大战的最大赢家。此为避实，为退。李嘉诚退出九龙仓角逐，将目标瞄准另一家英资洋行——和记黄埔。此为就虚，为进。
6．“华南虎”斗“雄狮”，以巧搏强
以小搏大需要智慧，需要团结，而李嘉诚无疑具备智慧。他联合众华商财团合战地产大老置地，上演了一场众“华南虎”斗“雄狮”的经典商战。
中环在香港岛的繁华地带，是香港最重要的商业金融中心地区。这里鳞次栉比地屹立着一幢幢高耸入云的摩天大厦，而且一幢比一幢显得神秘莫测，让人肃然起敬。
这里的任何风吹草动，都会左右香港的经济气候，所以这里又是最容易受经济气候影响且波及面最大的“敏感地带”。
其中，有一幢高耸入云的大楼，它的圆形窗户面临风情万种的维多利亚海湾，它耸立在香港经济的金字塔尖，显得更为神秘。
这就是香港著名的怡和大厦。大厦各层中有许许多多世界各国的著名中心，以及驻香港办事处。大厦的顶层，就是香港经济的支柱，也是香港最大的企业集团之一、旧称怡和洋行的怡和财团总部。
怡和洋行于1832年在广州设立，1841年将总办事处迁入香港。怡和公司最初靠贩卖鸦片起家，以后逐渐将业务扩大成为一家经营范围很广、实力雄厚的多元化国际集团。1961午6月26日，怡和以有限公司名义在香港上市，从此成为香港十大上市公司之一，并获得“怡和王国”的称号。
怡和系包括怡和、置地、牛奶国际、文华东方等一批大型公司，拥有中区黄金地段的大厦物业，包括国际一流酒店、百余家超级市场及精品连锁店等。论控股地位，以怡和最显；若论资产，以置地最大。故而，怡和系又称怡置系，怡和集团主席理所当然地成为置地公司的主席。
20世纪70年代后期，由于中国实行改革开放政策，香港地产大幅度增值，伴随而来是华人资本的迅速膨胀，资产成倍、甚至是几十倍地增长。怡和这个商界巨人越来越显得暮气沉沉，渐渐不敌这批虎气生威的华人财团。
九龙仓、和记黄埔、会德丰、港灯集团等大型英资企业，先后落入华人财团之手后，香港商业界便盛传，华人财团的下一个目标将会是置地。因为这些华人财团几乎是清一色的地产建筑商，谁不垂涎置地在中区的豪楼名厦？
早在包玉刚收购怡和系的九龙仓时，怡和高层就已对华资财团有了防备。纽璧坚为防意外，重新调整了全系控股结构，其核心是怡和与置地互控，即怡和控股与怡和证券控制置地的四成股权，置地反过来控制怡和控股的四成股权。证券分析家将此结构称为“连环船结构”。
怡和置地互控，大大强化了抵御外敌的能力。不过，“连环船结构”也有很大的弊病。敌手若控得一“船”，另一只“船”也难以幸免，可谓唇亡齿寒，一损俱损。
1984年间，怡和置地双双陷入低谷，债务累累，使投资者大大丧失了信心，股价迅速滑落。其中怡和最惨，市值仅剩下30亿港元左右；置地情况稍好些，尚有100亿港元。俗话说：“柿子先拣软的捏”，此时市场又一改原有的传闻，说华资财团的下一个目标将是怡和，进而控得置地。
有一些股评家认为，这种连环互控的股权结构，就像两只大闸蟹，各用一只钳子把对方控制住，然后又各腾出一只钳子来抵御外敌。两者虽然同系，同一位大班，但两者的股东利益并不一致，因而彼此间各伸出的一只钳子难以协调作战。
但也有人认为，并非纽璧坚设计的互控结构不好，而是怡和大势已去。若在过去，即便怡和这头雄狮酣睡不醒，也没人敢打扰其美梦，更不要说斗胆拽其一根毛了。
西门凯瑟克上台后不久，便发现了连锁互控结构的弱点，于是他又从美国请来投资专家包伟士，重组怡置系结构。包伟士到来后，设计了怡置脱钩的计划。1986年10月，置地宣布将其全资附属公司牛奶国际分拆上市，然后又宣布将另一家全资附属公司文华东方分拆上市。
1987年2月，怡和控股宣布成立怡和策略（怡策）。改组后的怡和系控股结构为：怡和控股与怡和策略互控，怡控占有怡策19％的股权，怡策握有26％的怡控股权。怡控、怡策分别控有置地11％和15％的股权，分别控有牛奶国际9％和27％的股权，怡策控有文华东方35％的股权。据传，凯瑟克家族控有怡和控股的股权，在10％-15％之间。
