在进行以上的定量计算之后，还应考虑影响资本结构的其他因素，即定性分析与定量分析相结合，最终选择一个综合资本成本率最低的方案。如果在本例中选择了综合资本成本最低的丙方案，那么该公司的资本结构为：银行贷款40万元，发行债券10万元，发现普通股40万元。这样的资本安排才能使公司的资本成本最低，公司价值最大。
每股利润分析法
每股利润是普通股股东最关注的指标，能够反映股东投资获得收益的情况。一般来说，凡是能够提高每股利润的资本结构都应该认为是合理的。然而每股利润的变化，不仅受到资本结构的影响，还受到其他相关因素的影响。要处理这些因素之间的关系，需要运用“每股利润无差别点法”来进行分析。
每股利润无差别点法是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点。根据每股利润无差别点，可以分析判断在什么情况下可利用债权筹资或普通股筹资来安排及调整资本结构。
每股利润=税后利润发行在外的普通股股数=息税前利润—利息—所得税发行在外的普通股股数。
即：
EPS=（EBIT—I）（1—T）/N。
假设现在有两种筹资方式，第一种方式是利用发行债券筹资，第二种方式是利用发行普通股筹资，则现在要计算两种筹资方式的每股利润无差别点的息税前利润。
如果EPS1=EPS2。
因此，（EBIT—I1）（1—T）/N1=（EBIT—I2）（1—T）/N2。
其中EPS1、I1、N1分别代表权益融资下的每股利润、负债利息和普通股股数；EPS2、I2、N2分别代表负债融资方式下的每股利润、负债利息和普通股股数；T为所得税税率。
故能使上述条件成立的EBIT为每股收益无差别点的息税前利润，由EBIT计算出的销售额为每股收益无差别点的销售额。
当公司的息税前利润为EPIT时，发行债券和发行普通股这两种筹资方式对每股利润没有实际的影响。当息税前利润大于EPIT时，发行债券筹资方案会导致更高的每股利润；反之，当息税前利润小于EPIT时，则发行股票方案会导致更高的每股利润。
某公司2007年资本总额为1000万元，其中普通股为600万元（24万股），债务400万元，债务利率为10%，假定公司所得税率为40%。该公司2008年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：发行债券，年利率12%；增发普通股8万股。预计2008年息税前利润为200万元。
计算2008年两个追加筹资方案下。
无差别点的息税前利润为
（EBIT—400×10%—200×12%）×（1—40%）/24=（EBIT—400×10%）×（1—40%）/32。
得出EBIT=136（万元）
无差别点的每股利润为：
EPS=（136—400×10%—200×12%）×（1—40%）/24。
=（136—400×10%）×（1—40%）/32。
=1.8（元）
比较两个筹资方案的每股利润：
发行债券时EPS=（200—400×10%—200×12%）
×（1—40%）/24。
=3.4（元）。
增发普通股时EPS=（200—400×10%）×（1—40%）/32。
=3（元）
从上述数字中可得出，发行债券要比增发普通股优越，因此该公司可以采用发行债券的筹资方案，以提高普通股每股利润。
资本结构是由各种筹资渠道和筹资方式的筹资数额决定的，它与筹资成本、筹资风险以及筹资总额都有密切的联系。资本结构综合地反映各项筹资因素的作用，而不同的资本结构又会给公司带来不同的筹资效益。因此资本结构应是总经理重点关注的问题，只有保持合理的资本结构，才能降低风险，提高价值，使公司稳定发展。
风险越大，报酬也越高
一般情况下，风险代表不安定，投资者也都是尽量地回避风险的，但是要获得收益又不可避免地会遇到各种各样的风险，所以承担风险就必须得到额外的报酬。报酬的大小应该是与风险的大小成正比的，人们将投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险报酬的额外报酬，一般用风险报酬率表示，即：
风险报酬率=风险报酬额/原始投资额
风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。具体体现为投资收益与预期收益的差额。
无风险报酬率就是预计通货膨胀率后的货币时间价值率，西方一般把投资于短期国库券的报酬率视为无风险报酬率。
正常情况下（不考虑通货膨胀因素），投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率就是：
期望投资报酬率=无风险报酬率（货币时间价值率）+风险报酬率。
正因为风险报酬率与风险程度成正比。所以，风险报酬率可以通过标准离差率和风险报酬系数来确定。
RR=bV。
其中：RR——风险报酬率；
b——风险报酬系数；
V——标准离差率。
在实务中一般使用标准离差来反映风险的大小程度。一般来说，标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小；反之标准离差越大则风险越大。
标准离差的计算公式为：
δ＝ni=1（Ki—）2·Pi。
其中：
ni=1（Ki—）2·Pi——方差，是反映离散程度的一种量度；
Ki——第i个可能结果下的报酬率；
Pi——第i个可能结果出现的概率；
n——可能结果的总数。
举例说明。
以上计算结果表明项目B的风险要高于项目A的风险。
假设无风险报酬率为10%，风险报酬系数为10%，可以计算出两个项目的风险报酬率和投资报酬率。
标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标，但标准离差是一个绝对指标，作为一个绝对指标，标准离差无法准确地反映随机变量的离散程度。解决这一问题的思路是计算反映离散程度的相对指标，即标准离差率。
标准离差率是某随机变量标准离差相对该随机变量期望值的比率。其计算公式为V=δ×100%。
其中：V——标准离差率；
δ——标准离差；
——期望投资报酬率。
利用上例的数据，分析计算项目A和项目B的标准离差率为：
项目A的标准离差率=0049009×100%＝54.4%。
項目A的标准离差率=0126/009×100%=140%。
当然，在此例中项目A和项目B的期望投资报酬率是相等的，可以直接根据标准离差来比较两个项目的风险水平。但如比较项目的期望报酬率不同，则一定要计算标准离差率才能进行比较。
在不考虑通货膨胀因素的影响时，投资的总报酬率为K=RF+RR=RF。
其中：K——投资报酬率；
RF——无风险报酬率。
RR——风险报酬率，即bV。
利用前例的数据，并假设无风险报酬率为10%，风险报酬系数为10%，请计算两个项目的风险报酬率和投资报酬率。
项目A的风险报酬率＝bV＝10%×0544＝5.44%。
项目A的投资报酬率＝RF+bV＝10%+10%×0544＝15.44%。
项目B的风险报酬率＝bV＝10%×1.4＝14%。
项目B的投资报酬率＝RF+bV＝10%+10%×1.4＝24%。
从计算结果可以看出，项目B的投资报酬率（为24%）要高于项目A的投资报酬率（为15.44%），似乎项目B是一个更好的选择。而从前面的分析来看，两个项目的期望报酬率是相等的，但项目B的风险要高于项目A，项目A应当是应选择的项目。
特别注意，风险报酬系数一般由公司主观规定。投资于高风险的项目必然期望获得较高的回报，要想获得较高的回报必然要冒较大的风险。
在公司经营管理中，一般都是尽量地避免或降低风险，但也并不是一味地追求降低风险，许多时候高风险意味着高回报，总经理只要把握好两者之间的度，就可以在收益和风险之间作出恰当的选择。
