在社会主义市场经济体制下，股份制可以成为国有企业在经营层次上的实现形式，即国有企业可以利用股份制形式进行市场化经营。通过对股份制企业形式的利用，作为社会主义公有制性质的国有企业能够直接实现与市场经济的结合。20世纪90年代以来的改革实践证明，不论国有企业采用何种方式利用股份制经营，在其性质允许的范围内，都是有利于国有企业在社会主义初级阶段的生存与发展的。在利用股份制形式的经营中，国有企业以法人身份出现，可以成为股份制企业的大股东，也可以成为股份制企业的小股东。若国有企业成为股份制企业的大股东，那么该股份制企业就有可能成为国有企业控股的股份制企业。若国有企业只是股份制企业的小股东，那么在一般情况下，国有企业就只是该股份制企业的参股股东，即该股份制企业只是国有企业参股的股份制企业。国有企业控制的股份制企业与国有企业参股的股份制企业是有所不同的。
一、国有企业控股的股份制企业分类
股份制不是公有制，国有企业只是利用股份制经营，并不等同于股份制企业。这也就是说，国有企业不同于国有企业控股的股份制企业。国有企业是公有制性质的企业，实行按劳分配；股份制企业的性质是按股行使权力，按资进行分配。国有企业控股的股份制企业同样实行按股分权、按资分配。国有企业只是利用股份制形式经营，并未彻底地改造股份制。除去股东的性质不同，国有企业控股的股份制企业与其他企业或个人控股的股份制企业之间没有太大的区别。在股份制经营中，国有企业要控股而不是参股，表明作为法人的国有企业要将其控股的股份制企业牢牢地控制住，使其服从国有企业的经营需要，成为国有经济的延伸部分。在国有企业的股权控制下，该类股份制企业实质上构成国有企业生产能力的一部分，成为不是国有企业名义的但是属于国有企业控制的经济力量，并且作为国有企业的一种经营形式在各地市场上大显身手。在改革实践中，有些国有企业就是将自己企业原有的一部分生产组织改造成为由其控股的股份制企业。对于这种改造，只体现企业实现的经营形式不同，并没有改变原有的生产设备及生产流程。这也是一种创造，是根据新的市场经济环境而做出的创造。
由于有一些股份制企业就是这样演变而来的，即就是在国有企业的厂区范围内进行的改制，原来的生产状况基本是未变的，只是名称变了，原来的几个车间变成了独立的股份制企业，所以，身临其境，如果没有本企业的人介绍，外边去的人真不会知道在一个厂区内，也会有两种企业制度的存在。就此而言，人们很容易将国有企业与国有企业控股的股份制企业相混淆。由于国有企业的存在并非仅仅是为了解决一些人的工作问题，它的设立关系到社会主义国家的性质，关系社会主义社会制度的建立，所以，从理论上讲，是绝不能将国有企业控股的股份制企业混同于国有企业，必须明确认识国有企业设立的意义和作用。这也就是说，虽然改制了之后，股份制企业就在原来的国有企业的院内，但只要是改制了，就不再是国有企业性质了，在股份制企业工作的员工就是企业的雇员，而不再是国有企业的职工，除非一个人又在股份制企业工作，又在国有企业工作，那他才能具有双重身份，既是股份制的雇员，又是国有企业的主人。任何人都不能将已经改制为股份制企业的员工仍看做是国有企业的职工，必须对两种身份有明确的区分，因为在股份制企业将是按资分配的，而在国有企业仍是按劳分配的。也许人们从按资分配中得到的工资比按劳分配得到的工资还要多，但那是由经营效益决定的，与分配的性质和企业的性质是无关的。重要的是，我们要分开国有企业的收入分配与国有企业控股的股份制企业对员工的收入分配。有了对这两类企业明确的区分，才能坚持国有企业的改革，才能使国有企业充分地利用股份制企业这一经营形式更好地发展。
不论是股份有限公司，还是有限责任公司，只要是国有企业控股的股份制企业，就属于国有经济控制的经济范围。严格地讲，这种控制是依靠资本的力量实现的。作为公有制的企业，国有企业本身拥有的生产资料不是资本，但国有企业进行股份制的运作，就在市场化的经营当中将国有资产转化为资本了，并且依据同样的市场准则对这些转化后的资本进行股权运作，构成比原有的国有资产更大的经济支配力。对此，我们要理解生产力发展对生产关系的制约作用，理解社会主义初级阶段经济的实质构成。国有资产作为国有企业的生产资料不是资本，这是社会主义性质决定的；国有资产在市场化经营中转化为资本，成为股份制企业的股东，这是社会主义初级阶段的市场经济条件决定的。在现实的改革中，国有企业既要坚持自身的性质不变，又要具有市场化经营变通的灵活性，只有这样，才能交融于市场经济，才能采取多种形式有效地利用股份制形式经营。
从大的方面归纳，国有企业控股的股份制企业应分为三大类：一类是完全由国有企业作股东的股份制企业。这些股份制企业最接近国有企业，因为股东全部是国有企业，因此，在股东之间，不存在根本的利益冲突，设立股份制企业，只是为了经营的需要，使经营的机制更为灵活多样，能更好地适应市场经济的要求，也能使国有企业的发展目标在股份制经营的形式上得到迅速的实现。股份制企业的长处，或是说机制的灵活，有助于国有企业改变经营方式，占据更大的市场份额。再一类是由国内其他所有制企业或自然人与国有企业共同组建的股份制企业。这类由国有企业控股的股份制企业是一种典型的混合所有制企业，或更准确地讲是混合所有制股东聚合共同经营的股份制企业。在社会主义初级阶段，这是大量存在的由国有企业控股的股份制企业。这些企业的经营能力一般很强，因为在股东方面就是强强联合。这种混合所有制企业的存在，有利于作为大股东的国有企业发展，也有利于作为小股东存在的其他所有制企业或自然人在市场经济条件下更好地发展。还有一类是国有企业与外国企业包括跨国公司合作共同建立的股份制企业。在这一类企业中，国有企业一方面是控股；一方面是更看重对国外同行业企业的先进技术和管理方式的引进。而外商与我们合作，更重要的是谋求其品牌市场的扩大，在中国的市场上能够长久地高效地站稳脚跟。
下面，我们就分别对这三类国有企业控股的股份制企业的组织状况和经营状况做出进一步的分析。
二、全部由国有企业组建的股份制企业
国有企业与国有企业之间的合作，在社会主义市场经济中，可以采用股份制的形式。在改革到位之后，国有企业是相对独立的商品生产者和经营者，国有企业之间的合作完全是企业的自主行为，是市场化的经营表现，无须行政干预。采用股份制形式进行国有企业之间的合作，是最为简便的，而且，便于界定各个方面的利益。应该说，用股份制的形式将一些本来没有直接的经济联系的国有企业联结在一起，进行新的实体经营，将充分地表现国有企业的市场意识和合作精神。国有企业虽主要设立在竞争性领域，但进入21世纪之后，国有企业与国有企业之间就要更注重合作，而不再是竞争了。一般说，国有企业之间不存在你死我活的竞争，它们是同一类的企业，在它们之间没有根本利益的冲突。从发展的角度来看，不论何时，国有企业与国有企业之间都应搞好合作，通过合作，才能更好地壮大国有经济的力量。全部由国有企业组建的股份制企业就是适应在市场经济条件下国有企业之间合作而产生的。在21世纪，不懂得合作的企业是愚蠢的，不懂得利用股份制形式进行合作的企业也是太跟不上形势的，打破传统的观念，国有企业也可以在这一合作领域大显身手。无疑，国有企业之间利用股份制形式合作，反映的是市场的需要，是企业经营的需要，即企业之间有什么样的合作需要，它们之间才会采取什么样的股份制合作。无论是哪里的国有企业，也不会为了实现股份制经营而合作，都是为了合作才采取股份制经营的形式。虽然利益的追求是最根本的问题，但毕竟企业的经营是有具体的需要的，股份制形式在国有企业之间就是要考虑用这种形式合作才能更好地解决企业具体的经营需要。国有企业之间的这种合作不同于国有企业与非国有企业之间的合作，这是属于国有经济内部为了企业经营的需要而对股份制形式的运用，是国有企业主动地适应市场经济运行要求的行动，是国有企业市场化经营的灵活表现。
国有企业之间采用股份制形式合作的理由大体上可以归纳为以下几种。
1.为了共同进行技术研发而合作。
同行业而不同地区的国有企业，在自主创新之中，在谋求技术进步带动企业的更大发展中，需要联合起来共同攻关，这时采用股份制形式成立企业性质的技术研发机构是非常明智的。作为国有企业，没有必要相互之间进行技术封锁。如果国有企业也同其他所有制企业一样是独立存在的，那当然是要与其他所有制企业一样保护自己，但事实上，国有企业是一个大家庭，虽然分灶吃饭，但根本目标是一致的，所以，凡是国有企业都有共同的追求，凡是同一行业的国有企业都要共同追求技术进步，不论是自主创新，还是引进消化，国有企业之间的合作更有利于国有经济的发展。在这一前提下，同一行业的国有企业共同出资，设立技术研发机构，作为股份制独立法人存在，是更有利于这一行业的技术进步的，而且，一旦取得技术成果，各个国有企业是共同分享的。专门研究技术的机构也可以是股份制企业，这一形式对于国有企业共同搞技术研究是非常适合的，最重要的是可以尽快提升国有企业的自主创新能力。
2.为了稳定地取得原料而合作。
资源是制约企业发展的重要因素。有许多国有企业本身就是生产资源性产品的企业，但即使是这一类企业，自身也有对其他某种资源的需要。比如，煤炭企业本身生产煤炭，但其本身要消耗大量木材和电能，并不是只生产资源不消耗资源的。而处于基础性产业中的国有企业，可能更需要消耗大量资源。比如，钢铁业中有许多的企业是国有企业，而不论是国有企业的钢铁生产，还是其他所有制企业的钢铁生产，除了要消耗水、电、煤、焦炭……更重要的是需有铁矿石或废钢废铁，没有充足的原料保障，就不能生产。所以，在当代，所有规模巨大的钢铁企业无不积极地控制资源，主要是控制铁矿资源。若没有对铁矿石等原料的延续供给，任何钢铁企业都是难以生存和发展的。正因如此，国有企业可以团结起来，共同组建资源性生产的股份制企业，从源头上保证原料的供应，并实现各个企业之间的共同发展。比如，各大钢铁国有企业联合起来，投资海外，组建专门的生产铁矿石的股份制企业，这可以长久地保证国内的钢铁国有企业的生产得到原料的充足供给，实现稳定的经营，达到各企业共同发展的目标。这样合作的好处颇多，相反，国有企业之间不搞这样的合作，仍是各自为政，那实力就小多了。股份制企业形式的利用在这方面确实是可以为国有企业的发展帮上大忙。
3.为实现更好的销售而合作。
在市场经济条件下，销售是企业经营的重要环节，销售上不去，生产能力再强也没有用。因此，不论是哪一家企业，在现阶段，都是高度重视销售工作的。非国有企业重视销售，国有企业更重视销售。作为大型或特大型国有企业，往往都设立有自己的专门的销售公司，统一负责本企业产品的销售。而如果是在国有企业之间联合起来，设立共同的股份制销售公司，那效果就会更好了。股份制形式的利用，在这方面可以发挥重要的作用。这种合作是最为明智的，如果不能搞好这方面的合作，那才是市场化经营的一大损失。比如，在汽车行业，存在许多家大型和特大型国有企业，各家企业都有自己特定的产品，也就是说，各家企业的产品都不一致，在这样的基础上，各家企业就可以共同出资设立专门的股份制销售公司，专门销售各家企业生产的汽车。这就不用各家企业相互之间恶性竞争了，在统一的销售中，这家股份制企业可以稳稳地控制住市场，不会让价格低到不合理的水平，也不会让价格虚高，有了专门企业的专门控制，汽车价格趋于稳定，这样国有的生产汽车的企业才能发展起来，成为国民经济建设中的重要力量。
三、全内资的混合所有制股份企业
国有企业对股份制形式利用最多的是与国内其他所有制企业共同组建股份制企业，这其中有一部分是由国有企业实现控制股份的。
国有企业控股的股份制企业，最明显的效果是将国有经济向更广阔的范围扩展。这是国有经济壮大实力的好办法，也是国有企业更好地发挥主导作用的好办法。目前，各行各业都出现了许多这一类的公司，具有典型意义的是各类国有企业改制后形成的国有企业作大股东的这一类由国有企业控股的企业。在企业改制中，不论是国有企业的主业改制，还是国有企业的辅业改制，都已形成了大量的由国有企业控股的这一类混合所有制持股的股份制企业。但这样形成的股份制企业大都是很不规范的。因为这一类股份制企业的大股东是国有企业，而这些国有企业本身可能就是需要改制的，不能再继续作为国有企业存在了。所以，这些处于改革中途的企业是不稳定的，还要进一步改才行，不能以这些企业为例。如果以为这一类股份制企业就是改革后要稳定的企业，那就是对社会主义初级阶段国有企业的存在及其在经营层次上的实现形式尚还缺乏深刻的理解。在此，我们要特别强调，国有企业利用股份制形式进行市场化经营，首先重要的不是市场化经营，而是自身的改革，即必须完成自身的改革，才能有下一步的股份制经营，自身的改革不是股份化，自身的改革到位了，才是国有企业的性质保持和在发展上找到出路，没有改革，就没发展，没有生存的希望，更不会有对股份制的利用。并不是说，只有经营上的股改就可以了，其实经营的问题相对比较好解决，最棘手的问题还是本身的制度建设，如果这一基点搞不好，就不会存在规范的国有企业，与此相关，也就谈不上国有企业怎么利用股份制了。对于国有企业控制的股份制企业来讲，不论全部是国有企业入股，还是一家国有企业控股，都要求对国有企业验明正身，如果不是改革后国有企业应当存在的领域中的国有企业，那就不能将其作为改革后的国有企业看待，要静下来观察其变化，要相信改革一定会在不久的将来到位，改革将淘汰这一类国有企业，会使其恢复本身面目，改变国有企业的性质。这种改变并不是坏事，而是符合中国当前社会经济发展的需要。在社会主义初级阶段，不能人为地拔高所有制，搞越公越好，搞公有制越多越好。改革的到位就是要求符合客观，将必须坚持国有企业性质的企业坚持保留公有制性质，将不需要保留国有企业性质的企业改为非公有制性质的各类企业。
经过改革后，在确认保留的国有企业中，原则上讲，各个企业都可以利用股份制形式进行控股经营。同样，国有企业做出的这样的经营是针对市场需要的，不是形式化的。对于这一类的混合所有制股份企业的建立，大体可分以下几种情况。
1.出于带动本地经济发展的需要。
国有经济对于整个国民经济要起到带动作用。在一定的区域范围内，某些国有企业对于本地经济发展负有带动的责任。在市场化经营的前提下，国有企业最好是联合本地其他所有制企业共同创立股份制企业进行生产能力的提升与拓展。一家特大型的国有企业可以设立几个或十几个由其控股的股份公司，在这样的带动下，本地经济可以很快发展起来。这种国有企业是经济基础，有了好的经济基础，股份制才可能在这一区域内被广泛地利用起来，发挥国有企业的带动作用。而且，从实际情况来看，越是贫困的地方，越是要依靠国有企业发挥这种带动作用。国有企业有责任这样做，在市场经济中，国有企业需要认真地考虑的问题不是要不要这样做，而是在必须做的当中怎样才能做好，这其中有许多的战略性关系需要把握好，这对于国有企业是一种新的考验。
2.出于掌控优质资源的需要。
国有企业一般应设立在基础性和资源性产业领域，掌控资源是非常重要的，有时候能否掌控资源就是决定企业生存命运的。如果有条件，国有企业可以不必利用股份制形式就直接掌控资源。但事实上，在国家支持国有企业之外，有些事情还需要国有企业自己去市场化地处理。一切都躺在国家身上，那是旧体制的传统，现在已经进入了21世纪，改革已经进入攻坚阶段，国有企业的经营要更加市场化，更加具有自主性。所以，国有企业可以利用股份制的形式更好地市场化地去掌控资源。如果一家非国有企业拥有一定的资源，而国有企业又希望掌控这部分资源，就可以通过股份制的形式与那一家非国有企业合作，通过合作间接地得到自己需要的优质资源。比如说铁矿，是钢铁企业必不可少的资源，一家民营企业拥有一定的铁矿开发权，有需要其资源的国有企业就可以主动地与之合作，成立一家新的股份公司共同开发铁矿，以满足自身对铁矿的需要，这是十分有把握的，也是正规的市场化的经营方式。试想，如果不这样做，国有企业只是作为客户，去民营企业那里买铁矿石，那是不是太被动了，人家可以卖给你铁矿石，也可以将铁矿石卖给别人，你还要再竞争，才能得到铁矿石，需费很大的力，效果也不见得理想。而要是采取控股的形式取得成功，那就是市场的直接控制，使这些铁矿资源的供应得到切实的保障。
3.出于控制或扩大销售市场的需要。
为了更好地生存与发展，国有企业可以采用股份制的形式成立专门的销售公司去营销自己的产品。在这种情况下，利用一些既有的销售网络或吸引一些销售高手，成立由国有企业控股的股份公司是很明智的选择。这也就是说，国有企业不必自己去一统天下，利用其他企业或优秀个人的能力，同样可以更好地实现自身企业创造的价值。在市场经济高度发展的现时代，销售已经成为一种专门的技能，销售公司已有独立存在的必要和可能。利用股份制，国有企业成立自己销售公司，是可以使自己的本来似乎与市场经济格格不入的公有制企业经营，变得与市场直接融合，能够自由呼吸到市场的空气，成为市场经济的有机组成部分。因此，国有企业设立由自己控股的专门的股份制销售公司的意义重大，这是调整国有企业经营机制的重大的改变传统的做法，在许多的行业可以积极地推广。国有企业采取控股的方式进行股份制经营，并不是无目的展开的，不论在哪里，都是为了国有企业能够在市场经济条件下更好地生存与发展，因此，在销售方面，进行这种股份化经营就更是一种积极的姿态，不仅可以搞活销售，动员社会上的各种力量为国有企业的销售服务，而且还可以使国有企业的命运与市场经济的兴盛紧紧地联结在一起，既有助于国有企业的发展壮大，也有利于社会主义市场经济的强盛与完善。
四、国有企业与外国企业组合的股份契约
在社会主义初级阶段，中国的国有企业向发达市场经济国家的先进企业学习具有必要性。这一方面是由于历史的原因造成中国的国有企业的相对落后，尤其是在技术研发方面与世界先进水平相比存在很大的差距；另一方面也是因为发达市场经济国家的先进企业确实是在引领世界经济发展的潮流，尤其是从这些国家走出来的跨国公司，不仅占据着整个世界市场大部分的交易份额，而且在技术上也是处于绝对的优势。向世界先进企业学习，中国的国有企业才能进一步地提升生产力，使自身的先进生产方式的优越性充分地体现出来，并发挥出积极的社会带动作用。国有企业向世界先进企业学习的方法有多种途径，其中与世界先进企业组成由中国的国有企业控股的股份公司就是一种典型的市场化的学习方法，这可以直接学习到世界的先进技术与管理。
学习技术是国有企业与世界先进企业进行股份合作的首要原因。长期以来，中国的企业发展都是以国有企业为龙头的，只不过国有企业的技术领先地位仅仅是就国内水平而言的，几乎在各个行业都无法与世界先进水平相比，因此，改革以来，有一些民营企业迅速超过了国有企业的发展，走在了国内技术发展的前面。但是，在国有企业占据的行业，现在仍然需要以国有企业为龙头企业，因此，这就要求国有企业的发展必须跟上时代的步伐，直接向世界先进水平看齐。为了提升技术的需要，国有企业要主动地与世界上的著名企业联系，争取与他们有更多的合作机会。技术进步的实质是人类劳动的复杂程度的提高，是劳动主体作用的提升带动劳动客体的升级换代，主要因素在劳动主体而不在劳动客体。所以，掌握更先进的技术是对劳动主体工作能力的一种最基础性的促进，也是对劳动整体发展的一种根本性保障。即使国外企业包括跨国公司不愿将他们最先进的技术带到中国来，但中国的国有企业可以通过股份制的契约组织形式先与他们其中的佼佼者建立长期稳定的合作关系，然后再一点儿一点儿地扩大技术引进的力度，最终达到技术进步的同步机制的确立，使中国的国有企业能够通过股份化经营进入世界最先进的技术领域驰骋。
通过中外合资股份公司的建立，也可以使国有企业的经营管理直接达到国际先进水平。中国的国有企业走向市场经济还处于刚刚起步阶段，对于市场经济的运作还是比较生疏的，还需要有一个长期的磨合过程，在这一过程中需要一些耐力，才能走得更好一些，利用与世界先进企业进行股份契约的合作方式，就是一种借力的表现，这可较快地将国有企业的市场化经营管理水平带到一个新的境界，即国际化的高水平境界。事实上，世界上的先进企业几乎每天都在研究企业经营方式、手段以及企业内部管理的创新问题，这种机制是中国的国有企业在传统中最缺少的，而一旦与世界先进企业共同组建由我方控股的股份公司，这种先进的创新机制就能够带入到国有企业控股的经营当中，从而使国有企业的市场化经营获得新的生机与活力。在现时代，整个世界都是开放的，能够向先进学习，能够与先行者合作，这本身就是积极的态势，是发展的必要条件。在企业的经营中，管理的作用是高于技术作用的，所以，国有企业引进先进的管理模式对于提升经营水平是至关重要的。在国有控股之下，外资带来的管理理念、管理方式、管理手段以及一些程序化的制度管理能够很好地在生产和经营中得到应用，成为有效地为我方所用的内容。这是我们引进外资进行股份制经营的目的之一。
为了占有国外资源也是国有企业与外资共同建立股份公司的一种缘由。在现时代，哪家企业掌控了资源，哪家企业就有了市场的话语权。国有企业主要设立在基础性和资源性行业，更需要直接与间接掌握大量的资源开发权。利用海外资源是最基本的选择，现在中国的石油消费每年高达1.5亿吨，其中约2/3要来自于海外，而与外资合作设立开采石油资源的股份公司，就是保证国内供应的最好机制。从实际出发，中国不能将国有企业办到国外去，过去有一些国有企业确实是那样做的，但恐怕是百分之百地都失败了。在国际的背景下，是不接受国有企业的管理机制的，一个问题要反复请示，实在是不适应市场化经营的需要，所以，只有办成股份制公司，一方面让国有企业控股，另一方面让经营市场化和股份化，这就可以避开国有企业在国际市场上的制度障碍，发挥股份经营的优势，使国有企业的经营与国际市场直接贯通。因而，国有企业可以利用股份制的形式去海外拓展，将世界各地的优质资源控制在中国国有企业控股的公司的名义之下，如石油、铁矿等资源要有超前性的战略准备，这样才能很好地发挥国有企业在中国经济发展中的主导作用。
在某种情况下，也可以有少量的股份契约建立的目的是为了通过外资开辟国外市场。实际上，在21世纪，至少在21世纪的前半叶，国际市场的热点就在中国，即对中国市场的占有就是对国际市场的占有，中国的开放已经使中国市场与国际市场连接为一体了。但从多元化角度考虑，中国还是需要有一定的国外市场，以便于经济搞活，企业经营更为活跃。所以，国有企业也可以在国外市场进行开拓，稳稳地占据一部分市场份额，与其他国家的市场相通，实现交流与互利。就市场经济的特征讲，它应是开放性的市场，应是相互交流的市场，不能封闭，更不能只流进不流出。而中国的国有企业进入国外市场的最便捷方式，就是与当地企业进行合资，设立自己控股的股份公司并推行本土化经营，这就使国有企业有了一些跨国公司的表现，但这是积极进取的，是国有企业将来走向世界的起点。国有企业通过控股可以牢牢把握股份公司的发展方向和经营规模，股份公司的规范的市场化经营可以使中国的经济影响直接抵达国外各地市场。不需要有许多这样的股份公司，至少在现阶段应适当限制国有企业利用股份制形式向海外扩展市场的规模，应使国有企业主要立足于满足国内市场的需要，但是，为了今后的大发展，为了更好地融入世界经济之中，中国的国有企业还是应有一部分经营业务要利用股份制形式向国外市场拓展，将中国国有企业的产品或技术通过控股的股份公司向国外市场提供。在这方面，直接的产品供应只是一部分，另一部分则是用中国的最好技术结合国外的条件在本地生产并在本地销售的，使中国的国有企业成为国外市场的间接参与者。在改革到位之后，具有生机与活力的国有企业会自发地去实现这样的市场化经营目标的。
