所谓联号经营，就是由一个财东出资对不同行业不同地区的商号以子母形式进行管理的一种模式。这种联号经营模式是晋商科学合理的内部组织结构的一种表现，是早期团队竞争的一种体现。
山西商人联号制的总号，一般都设立在本土，分号却遍布着大江南北，因此就有人说山西人是坐在家里遥控着整个天下。太谷县的曹家就是一个把总号设在山西，靠这种联号制的商业模式，经营着莫大的家业。
曹家通过励金德账房管理着设在太原、江南各地的商号，通过三晋川商号管理着设在山东的各商号等。例如励金德账房管辖的彩霞蔚就是曹家规模最大的绸缎庄，而彩霞蔚又管辖着黎城的瑞霞当、张家口的锦泰亨、太谷的锦生蔚、榆次的广生店等商号。这些小商号的经营和盈亏，曹家往往不直接过问，而是由彩霞蔚负责总管，彩霞蔚则由励金德负责。曹家经营的各商号虽然都是独立核算的，但各商号在上一级商号的管辖下，无论是在物资采办、信息交换，还是市场销售上都相互扶持，有时也在财政上拨款资助。就这样，曹家形成了一个强有力的商业大财团。
晋商中也有少数商号的总号设在了他们的商业大本营当中，如大盛魁商号就把总号设在了归化城。大盛魁还在蒙古、俄罗斯和全国许多地方建立了分号。他们有许多流动的贸易场所，还有拉着骆驼，驮着少量货物商品，串蒙古包做生意的小支队。大盛魁的分支机构有科布多分庄、乌里雅苏台分庄、库伦分庄、汉口分庄、召河养马场地等。这些分支机构，主要负责当地的货物收购、商品储存、运销业务等。
而大盛魁的小号是随着贸易规模的扩大而逐渐发展壮大起来的。最初，他们主要是在外蒙市场上销售各种零碎的小货物，这些小货物多是由内地贩运过去的。后来，随着商业的扩大再发展，大盛魁投资开设了涉及到各种行业的小号，依靠这些小号，以优惠的价格从产地进购货物。大盛魁的小号有三玉川茶庄、大盛川票号、德亨魁牲畜店、东盛昌发货店、天顺泰绸缎庄等，大多设在祁县、归化、天津、北京等人员密集、经济交通发达的地方，这些小号承担着大盛魁的绸缎、牙记、金融、茶叶、牲畜等业务，并在各种行业中占据着不可替代的地位。据说，大盛魁给几家小号都分配过巨额的红利，从而促使其资本总额的快速增长。最鼎盛时期的资本总额，竟然有原来的数十倍之多。
晋商中这种类似西方资本企业制度的子母公司形式的联号经营模式的出现，加强了山西的商业资本集团性，预告着一个全新商业时代的来临。
