(5)与普通开放式基金相比，ETF或LOF具有更高的流动性。ETF或LOF同时存在一级市场和二级市场，并且二级市场交易的低成本性、便利性、透明性等优势有利于吸引更广泛的投资者参与交易，从而增强了ETF或LOF的流动性。
(6)与普通开放式基金相比，ETF 或LOF 为投资者提供了潜在的跨市场套利机会。
ETF或LOF可同时在一级市场和二级市场交易。虽然在理论上两个市场的价格都应与基金净值保持一致，但由于两个市场在价格决定机制、交易成本以及资金回转期限等方面存在一定的差异，两个市场的价格可能会存在一定的差异，这就使投资者跨市场套利成为可能。
(7)与普通封闭式基金相比，ETF或LOF折溢价幅度会相对较小。普通封闭式基金交易价格的折溢价幅度，特别是折价幅度较为明显。但对ETF或LOF而言，由于套利机制的存在，当折溢价幅度超过一定程度时，就会引发投资者的套利行为，从而使交易价格向净值回归，所以ETF或LOF的折溢价水平会远低于单纯的封闭式基金。
2.ETF或LOF的套利机制分析
与普通开放式基金不同，ETF或LOF的交易机制为市场套利者提供了跨一、二级市场实施套利的可能。其基本原理是：当ETF或LOF的二级市场价格高于其单位资产净值过多时，市场套利者就会在一级市场申购ETF或LOF，然后在二级市场上抛出获利；当ETF或LOF的二级市场价格低于其单位资产净值过多时，市场套利者就会在二级市场上买入ETF或LOF，然后在一级市场要求赎回。下面以我国目前在交易所上市交易的开放式基金为例，具体阐述套利的方法。
利用沪市上证50ETF套利的方法是：当“二级市场市场价格>；[基金份额净值(申购当日)+二级市场买入标的股票组合现货佣金+一级市场申购基金份额费用+二级市场卖出基金份额佣金+转托管费]”时，投资者可通过一级市场申购基金并转到二级市场卖出实现套利；当“二级市场价格<；[基金份额净值(赎回当日)-(二级市场买入基金份额佣金+一级市场赎回费用+二级市场卖出标的股票组合现货佣金+转托管费)]”时，投资者可通过二级市场买入基金份额并转到一级市场赎回实现套利。
当然，由于上证50ETF在一级市场申购赎回的基本单位是100万份，因此，资金规模较小的普通投资者不适宜参与上证50ETF的套利交易。但对于资金量相对较大的投资者则是完全可行的。
利用深市LOF套利的方法是：当“二级市场市场价格>；[基金份额净值(申购当日)+一级市场申购基金份额费用+二级市场卖出基金份额佣金+转托管费]”时，投资者可通过一级市场申购基金并转到二级市场卖出实现套利；当“二级市场价格<；[基金份额净值(赎回当日)-(二级市场买入基金份额佣金+一级市场赎回费用+转托管费)]”时，投资者可通过二级市场买入基金份额并转到一级市场赎回实现套利。
LOF一级市场申购和赎回的基本单位与普通开放式基金一样，为1000基金单位，所以适合中小投资者参与。
6.4其他有价证券投资价值分析
在证券市场上还有一些股票债券的衍生物，他们通常可以单独交易，并具有财务杠杆的作用，对市场具有一定的吸引力，受到部分投资者的青睐。如可转换证券、优先认股权、认股权证等。在此对它们的投资价值且由于其自身特有的投资价值进行分析。
6.4.1金融期货的价值分析
金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。在合约中对有关交易的标的物、合约规模、交割时间和标价方法等都有标准化的条款规定。金融期货的标的物包括各种金融工具，比如股票、外汇、利率等。
1.金融期货的理论价格
由于期货合约是介于现在和将来之间的一种合约，因此期货价格反映的是市场对现货价格未来的预期。在一个理性的、无摩擦的均衡市场上，期货价格与现货价格具有稳定的关系，即期货价格相当于交易者持有现货金融工具至到期日所必须支付的净成本。所谓净成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额，也称为持有成本。这一差额有可能为正值，也有可能为负值。持有成本的正负取决于现货金融工具的收益率和融资利率的对比关系。而在现货金融工具的收益率、价格及融资利率都一定的条件下，持有成本的绝对值还受持有者持有现货金融工具的时间因素影响。所以，在现货金融工具价格一定时，金融期货的理论价格决定于现货金融工具的收益率、融资利率及持有现货金融工具的时间。理论上，期货价格有可能高于、等于、低于相应的现货金融工具。以下用一单利公式，即式表述期货的理论价格。
2.影响金融期货价格的主要因素
影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。在期货市场上，由于持有现货的成本和时间价值是无法预先确定的，比如影响现货金融工具价格的各种因素、市场上的供求关系、利率的变化等都会对持有成本和时间价值产生影响，因此，期货合约的理论价格实际上还是一个估计值。在期货市场上，金融期货的市场价格与其理论价格不完全一致，期货市场价格总是围绕着理论价格而波动。期货市场价格的变动与现货价格的变动之间也并不总是一致的，影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。
6.4.2可转换证券的价值分析
可转换证券是指持有者可以在一定时期内按约定的一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换证券通常是转换成普通股票，因此，实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。可转换证券主要分为两类：一类是可转换债券，即可将信用债券转换成发行公司的普通股票；另一类是可转换优先股票，即可将优先股票转换成本公司的普通股票。
1.可转换证券的特点
(1)可转换证券既具有债券和优先股的特性，又具有普通股的特点。
如果公司发行的是可转换债券，则它具有其他债券的基本特点，有规定的票面利率和期限，发行人承诺按时付息和到期偿还本金；如果发行的是可转换优先股，则具备优先领取固定股息、优先清偿和不得参与公司经营决策等特点。投资者具有选择转换与否的权利，若投资者不想转换，则可继续持有，直至期满或在流通市场出售变现。但一旦转换成普通股票，该证券就失去了债券和优先股的一切特性，与此同时，则具备了普通股票的一切特点。
(2)可转换证券的形式和持有者的身份随着证券的转换而相应转换。
可转换证券在发行后至转换以前的一段时间内，以债券或优先股的形式存在，证券的持有者或者是公司的债权人或者是优先股股东。一旦持有者行使转换权后，原来的债券、优先股票不复存在，持有者的身份也转换成普通股股东而分享普通股增值带来的潜在收益。
(3)可转换证券实际上是一种普通股票的看涨期权。
可转换证券的价格变动比一般债券优先股频繁，并随普通股股票价格的升降而增减。当普通股票价格下跌时，可转换证券的价格也下跌，但它仍可作为债券或优先股出售，价格不会低于相同类型、相同期限的债券或优先股的价格。由于可转换证券价格多变，因此它也是一种风险较大、投机性较强的投资工具。
2.可转换证券的转换条件
可转换证券约定在一定条件下可以转换成普通股票，它的转换条件通常在证券发行时就做了规定。
(1)转换比例或转换价格。转换比例是指一定面额可转换证券可换成普通股的股数。转换价格是可转换证券转换为每股股份时所支付的价格，它等于可转换证券面值除以转换比例。
(2)转换期限。转换期限是指投资者可以将可转换证券转换成普通股股票的期限。在大多数情况下，发行公司都规定某一具体年限，在这有效期限之内，允许持有者按规定的价格或比例转换。在很多情况下，公司还规定在有限期限内转换比例逐渐递减条款。
(3)赎回条款。赎回条款是指当公司普通股价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司有权按照事先约定的价格买回尚未转换的可转换证券。这一方面是为了避免市场利率下调时公司承担较高的利率风险；另一方面是为了在股价大幅上扬时，迫使投资者行使转换权。
(4)回售条款。回售条款是指当公司股票在一段时期内连续低于转换价格达到一定幅度时，可转换证券持有人有权按事先约定的价格将所持证券卖给发行人。这一条款使投资者有机会在股价低迷时要求发行人以一定的回报率将债券买回，从而为投资者提供了一种额外的保护。
(5)票面利率或股息率。票面利率或股息率是指可转换证券作为债券所具有的票面年利率或是作为优先股所具有的票面股息率。
3.可转换证券的价值
可转换证券赋予投资者将其持有的可转换证券按规定的价格和比例，在规定的时间内转换成普通股或优先股的选择权。可转换证券有两种价值，即理论价值和转换价值。
(1)理论价值。可转换证券的理论价值，又称为内在价值，该价值相当于将未来一系列债息或股息加上转换价值用市场利率折成的现值，是指当它作为不具有转换选择权的一种证券的价值。为了估计可转换证券的理论价值，必须首先估计与它具有同等资信和类似投资特点的不可转换证券的必要收益率，然后利用这个必要收益率算出它未来现金流量的现值(可参考6.2节债券投资价值分析部分)。
(2)转换价值。如果一种可转换债券可以立即转让，它可转换的普通股票的市场价格与转换比例的乘积便是转换价值，即
转换价值=普通股股票市场价格×转换比例(641)
4.可转换证券的市场价格
可转换证券的市场价格一般保持在它的理论价格和转换价格之上。如果可转换证券市场价格在理论价格之下，该证券价格被低估；如果可转换证券市场价格在转换价值之下，购买该证券并立即转化为股票就有利可图，从而使该证券的价格上涨至转换价值之上。为了更好地理解这一点，引入转换平价这一概念。
