所谓政治因素，是指国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、执政党的更换、国家政治经济政策与法律的公布或改变、国家或地区的战争和军事行为等。这些因素，尤其是其中的政局突变和战争爆发，会引起股票市场价格的巨大波动。经常遇到的是国家经济政策和管理措施的调整。这会影响上市公司的外部经济环境、经营方向、经营成本、盈利及分配等方面，从而影响到股市价格。
当一国政坛发生一些重大的政治事件且这些事件的发生出乎人们的预料时，证券市场就会发生剧烈的振荡。在大多数情况下，这种震荡往往先跌后涨。如历史上发生的斯大林去世和里根被刺事件都一度发生了股市的恐慌性抛盘和证券价格的暴跌，但随后迅速回升。我国改革开放的总设计师邓小平同志去世的当天，我国股市的开盘指数几乎跌停(当时的涨跌停盘限制均为10%)，但迅速反弹并一路向上攀升。这种情况表明投资者因重大事件而会形成对政治经济走势的悲观预期，但这种预期心理往往会在瞬间发生逆向，使得证券市场由暴跌转为暴涨。
9.4.2社会心理因素对证券市场的影响
社会公众因素即投资者的心理变化对股票市场有很大的影响。社会心理因素对股票价格变动的影响主要表现为：如果投资者对某种股票的市场行情过分悲观，就会不顾上市公司的盈利状况而大量抛售手中的股票，致使股票价格下跌。有时，投资者对股市行情吃不透、看不准，股价就会进入盘整期。
在股票交易市场，很多投资者存在一种盲目跟风心理。这种跟风心理，被称之为“羊群心理”。“羊群心理”往往存在于小户、个人持股者身上。他们的最大心理特点就是求利心切，怕吃亏。这种心理状态往往被一些机构投资者或大投机者利用，从而引起股价上涨或下跌的剧烈波动。
投资者的心理状态是多种因素作用的结果。对于具有不同心理素质的投资者来说，在同样的外部因素的影响下，其心理状态是不一样的。一个成功的股票投资者，除了要求有足够的实践经验和丰富的股票市场知识外，还必须具有良好的心理素质、稳定的心理机能和抵抗外部干扰的能力。
9.4.3战争因素对证券市场的影响
无论是小规模的局部战争还是大规模的世界大战，都会使投资者感到恐慌，或者对股票市场的前景无法准确预测，从而导致证券市场价格的大幅度下滑，尤其是敏感地区的战争和发达地区间的战争。尽管有些国家的经济乃至股市也会因为别国战争的刺激而兴旺高涨起来，但是随着经济全球化的发展，任何会引起国际政局的不稳定和人类财富破坏的战争，都会被证券市场视为重大“利空”。诸如发生在中东地区的两伊战争、以色列和阿拉伯国家的战争、英阿的马岛战争及科索沃战争，都引起相关国家和地区股市的下挫。再如美国经济在受到“9·11事件”和一系列上市公司虚假财务报表的打击下，股市深幅回落，加之受美伊即将开战的影响，经济增长乏力，股市低位徘徊。因为战争会引起物资商品的紧缺，物价上涨，货币贬值，上市公司的业绩受到影响，投资者相应抛售股票，从而导致股市下跌。而在和平曙光来临时，投资者又会重新进入股票市场，购买那些跌幅较深，并在战后能够率先反弹的债券和股票，整个证券市场将逐渐恢复。
9.4.4灾害因素对证券市场的影响
自然灾害如同战争一样，都会造成巨大的损失，破坏正常的经济秩序，导致上市公司收益的大幅度下降；同时为降低和弥补灾害的损失，国家和企业难免超额预算支出，灾害一经发生，证券市场价格的下挫往往与灾害的严重程度和持续时间同步。一般而言，灾害引发的证券市场动荡只影响受灾国和地区的证券市场，而不会波及全部。有时因为受灾国和地区需求扩大的刺激，非受灾国和地区的生产经营规模也会扩大，收益也相应增加，推动证券市场价格攀升。同时，受灾国和地区的上市公司也会因为进入灾后复兴阶段而收益增加，尤其是与生产生活恢复密切相关的建筑材料、药品行业等上市公司的股票会率先受到投资者的追捧，其股价会有明显的上升。①非经济、非市场的因素对证券市场的影响涉及社会的各个方面，这些因素对证券市场的影响，通常是以“消息”的形式进入社会，然后引起投资者的心理变化或逐步达成共识，使证券交易人气发生变化，最后导致证券价格的波动。如果有些事件以“消息”形式传出，会导致证券市场的波动，但是随即被市场消化掉，而在该消息被证实之前，证券市场往往反应有些冷淡，股价甚至可能逆向运行。
案例分析
汇率改革
“汇率改革”主导了2005年的央行货币政策，2006年汇率改革基本已走上轨道，而今年初人民币渐进升值幅度又有加大迹象。目前美元与人民币利差在3%左右，从利率平价的角度看，人民币升值幅度只要在3%以内，套利者攻击人民币便不能获利。
随着人民币渐进升值的继续，两国利差存在收窄的可能。但按目前的人民币升值速度测算，年内两国利差能收窄的空间并不大。不过在今年初美联储第14次加息，联邦基金利率升至4.5%后，市场认为其再次加息的可能性仍很大，这将为国内货币政策提供一定的调整空间。
因此，2006年中国经济的实际增长速度、贸易顺差的大小将决定今年人民币面临多大的升值压力和两国利差水平。考虑现有的汇率水平和升值速度，未来数月央行潜在的上调利率空间有限，考虑美元加息因素，市场利率整体可能的抬升空间在50BP左右。但如果人民币升值的速度加快，则可能潜在央行货币政策收紧的预期。
从央行以往的言论看，央行一直没有放松对固定资产投资反弹和通货膨胀压力存在的担心，春节后央行即加大公开市场操作回笼资金的力度，单周净回笼资金力度在2000亿元左右，且连续两周发行1年期央票都在1000亿元以上，以期在更长的期限内锁定市场流动性。虽说在这样的情况下，货币市场利率仍在走低，但随着年初新债发行真空期的过去，再加上目前长期债收益率已经在2005年10月央行警示位置以下，债券收益率继续下行的想像空间有限。因此，在如此低收益率的情况下债市何时下跌也越来越值得警惕。
短期看，对债市可能的冲击来源于央行公开市场操作发出的收紧预期和新债发行对债市收益率抬高的压力，但在目前继续宽裕的资金面下尚不足以对债市构成很大压力，国债收益率曲线可能是维持小幅度波动。
思考
(1)结合案例分析中央银行的金融政策对证券市场的影响。
(2)结合案例分析宏观经济政策对证券市场的影响。
补充阅读材料
[1]董继华，崔美.证券投资学概论.北京：经济科学出版社，2002：139-150.
[2]范从来，夏江.证券投资通论.南京：南京大学出版社，2000：131-142.
[3]李向科.证券投资技术分析.北京：中国人民大学出版社，2004：35-42.
[4]谢百三.证券投资学.北京：清华大学出版社，2005：122-127.
[5]周平海，郑仁木.证券投资分析与评估.上海：同济大学出版社，2003：96-109.
复习思考题
1.试述在证券投资分析时，宏观经济运行怎样影响证券市场？如何对宏观经济进行分析？
2.宏观经济政策变动对证券市场的影响体现在哪几个方面？
3.结合所学知识，试从货币政策、财政政策、汇率政策等方面阐述对证券市场的影响。
4.请选择某一时刻沪、深两市的交易所内挂牌的某一只股票的成交量，试分析该只股票的供求情况，并对其影响因素进行分析。
