与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额要求高，投资者的资格和人数常常受到严格的限制。如美国相关法律要求，私募基金的投资者人数不得超过100人，每个投资者的净资产必须在100万美元以上。与公募基金必须遵守基金法律和法规的约束并要接受监管部门的严格监管相比，私募基金在运作上具有较大的灵活性，所受到的限制和约束也较少。它既可以投资于衍生金融产品，进行买空卖空交易，也可以进行汇率、商品期货投机交易等。私募基金的投资风险较高，主要以具有较强风险承受能力的富裕阶层为目标客户。
7.根据基金的资金来源和用途的不同分类
证券投资基金可以分为在岸基金和离岸基金。在岸基金是指在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。由于在岸基金的投资者、基金组织、基金管理人、基金托管人及其他当事人和基金的投资市场均在本国境内，所以基金的监管部门比较容易运用本国法律法规及相关技术手段对证券投资基金的投资运作行为进行监管。
离岸基金是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金份额，并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。
1.4.3ETF与LOF
2004年10月，南方基金管理公司成立了国内第一只上市开放式基金(LOF)——南方基金配置基金。2004年底，华夏基金管理公司推出国内首只ETF——华夏上证50ETF。
1.交易所交易基金交易所交易基金(Exchange Traded Funds，ETF)是一种在交易所上市交易的，基金份额可变的一种基金运作方式。上海证券交易所将其定名为“交易型开放式指数基金”(以下简称ETF)。
ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，投资者既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时则是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。
截至2004年6月30日，已有304只ETF在全球28个国家和地区上市交易，总值2464亿美元。我国目前只有1只ETF基金产品，即华夏基金管理公司推出的上证50ETF。
该基金设立于2004年12月30日，并于2005年2月23日在上海证券交易所上市。
2.上市开放式基金
上市开放式基金(Listed Open-ended Funds，LOF)是一种可以同时在场外进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种新的基金运作方式。它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
LOF的发售结合了银行等代销机构和交易所交易网络二者的销售优势，为开放式基金的发行开辟了新的渠道。LOF场外市场与场内市场的基金份额分别被注册登记在场外系统与场内系统，但基金份额可以通过跨系统转托管(即跨系统转登记)实现在场外市场与场内市场的转换。LOF获准交易后，投资者既可以在指定网点申购和赎回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金。
转托管机制是LOF最核心的制定安排。一方面，它实现了场外、场内两个不同性质市场的有效分割；另一方面，也使得场外、场内两个市场有机结合在一起，通过内在套利机制会使LOF不会出现封闭式基金的大幅折价交易现象。
3.ETF与LOF之间的区别
ETF与LOF都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本质区别，主要表现在以下几个方面。
(1)申购、赎回的标的不同：LOF的申购、赎回是基金份额与现金的交易；而ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。
(2)申购、赎回的场所不同：ETF的申购、赎回通过交易所进行；LOF的申购、赎回与开放式基金一样在代销网点进行。
(3)对申购、赎回限制不同：只有大投资者(基金份额在100万份以上)才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。
(4)基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是主动管理型基金。
(5)在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价；而LOF则在净值报价上频率要比ETF低，通常一天只提供一次或几次基金净值报价。
(6)套利机制不同：ETF可以实时套利；而LOF在跨市套利时受到转托管的限制，转托管需要两个工作日，无法随时套利，因此LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。
1.4.4当事人及其相互关系
证券投资基金的当事人主要包括证券投资基金投资人、证券投资基金管理人和证券投资基金托管人。他们之间特殊的关系构成了证券投资基金的运营机制。
1.证券投资基金当事人
证券投资基金当事人主要包括以下3种。
(1)证券投资基金投资人。证券投资基金投资人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，也就是基金的持有人。他们是基金的实际投资者，享有基金信息的知情权、表决权和收益权。基金的一切投资活动是为了增加投资者的收益，一切风险管理都是围绕保护投资者利益来考虑的，因此，投资人是基金一切活动的中心，有独特的权利和义务。
(2)证券投资基金管理人。证券投资基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。在我国，按照《证券投资基金管理办法》(以下简称《基金办法》)的规定，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构发起成立，具有独立法人地位。基金管理人作为受托人，必须履行“诚信义务”。基金管理人的目标是受益人利益的最大化。
(3)证券投资基金托管人。证券投资基金托管人是依据基金运行中“管理与保管分开”
的原则对基金管理人进行监督和保管的机构，是基金持有人权益的代表，通常又由有实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。基金托管人在基金的运行过程中起着不可或缺的作用。
2.当事人之间的关系
(1)持有人与管理人之间的关系。基金持有人与基金管理人之间的关系实质上是所有人与经营者之间的关系。前者是基金资产的所有者，后者是基金资产的经营者。前者既可以是自然人，也可以是法人或其他社会团体；后者则是由职业投资专家组成的专门经营者，是依法成立的法人。
(2)管理人与托管人之间的关系。管理人与托管人之间的关系是经营与监督的关系。基金管理人由投资专家组成，负责基金资产的经营；托管人由主管机关认可的金融机构担任，负责基金资产的保管，依据基金管理机构的指令处置基金资产并监督管理人的投资运作是否合法合规。对基金管理人而言，将处理有关证券、现金收付的具体事务交由基金托管人办理，自己可以专心从事资产的运用和投资决策。两者均对基金持有人负责。他们的权利和义务在基金契约或基金公司章程中预先界定清楚，任何一方有违规之处，对方都应监督并及时制止，直至请求更换违规方。这种相互制衡的运行机制，有利于基金信托财产的安全和基金运用的高效。但是，这种机制的作用得以有效发挥的前提是基金托管人和基金管理人必须严格分开，由不具有任何关联的不同机构或公司担任，两者在财务上、人事上、法律地位上应该完全独立。
(3)持有人与托管人之间的关系。两者的关系是委托与受托的关系，即基金持有人把基金资产委托给基金托管人管理。对持有人而言，把基金资产委托专门的机构管理，可以确保基金资产的安全，对基金托管人而言，必须对基金持有人负责，监督基金管理人的行为，使其经营行为符合法律法规的要求，为基金持有人勤勉尽职，保证资产安全，提高资产的报酬。
1.4.5证券投资基金与股票、债券的区别
证券投资基金与股票、债券的区别主要表现在以下几个方面。
(1)投资者的地位不同。股票持有人是公司的股东，具有法定的股东权利和义务；债券持有人是债券发行人的债权人，有权到期收回本息；基金单位持有人是基金的受益人，是基金资产的最终所有人，其主要权利为本金求偿权、收益分配权及参与投资人大会表决权等。
(2)收益与风险不同。债券的票面利率通常是预先确定的，到期还本付息，收益是固定的，投资者承担的风险较小；股票的收益取决于发行公司的经营状况，收益是不固定的，且影响的因素较多，投资风险较大；而基金主要投资于有价证券，且其投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资的风险又可能小于股票。
(3)投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的投资方式，基金的投资不参与有价证券的买卖活动，不直接承担投资的风险，而是由专家具体负责投资对象、投资方向的选择。
(4)价格取向不同。在宏观政治经济环境一致的情况下，基金的价格主要取决于资产净值；债券价格主要是受市场利率的影响；股票的价格则主要受发行公司经营业绩、市场供求关系的影响。
(5)投资回收方式不同。股票具有不可偿还性，也就是说，它是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后就不能退回，当需要变现时，只能在二级市场上卖出。债券有偿付期，到期就可以收回本金利息。投资基金则要视其类型而定，如果是封闭型投资基金则有一定的期限，期满后投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在二级市场上流通变现；如果是开放型基金则没有期限的约束，投资者可以随时向基金管理人要求赎回。
1.5金融衍生工具
金融衍生工具是在传统金融工具基础上衍生出来的，是通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具，现已发展成为重要的金融投资工具。本节将主要介绍其产生与发展、概念、基本特征及分类。
1.5.1金融衍生工具的产生和发展
20世纪70年代，随着美元的不断贬值，布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度由固定汇率制度走向浮动汇率制。1973年和1978年两次石油危机使西方国家经济陷入滞胀，为对付通货膨胀，美国不得不运用利率工具，这又使金融市场的利率剧烈波动。利率的上升会引起证券价格的反方向变化，并直接影响投资者的收益。面对利市、汇市、债市、股市发生的前所未有的波动，市场风险急剧放大，迫使商业银行、投资机构、企业寻找可以规避市场风险、进行套期保值的金融工具，金融期货、期权等金融衍生工具便应运而生。从这个意义上讲，规避风险是金融衍生工具产生的最基本的原因。
20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。金融自由化一方面使利率、汇率、股价的波动更加频繁、剧烈，使得投资者迫切需要可以避险的工具；另一方面，金融自由化促进了金融竞争，由于允许各金融机构业务交叉，相互渗透，多元化的金融机构纷纷出现，直接或迂回地夺走了银行业的很大部分市场。再加上银行业本身业务向多功能、综合化方向发展，同业竞争激烈，存贷利差趋于缩小，不得不寻找新的收益来源，改变以存贷款业务为主的传统经营方式，把金融衍生工具视作未来的新增长点。
