尽管如此，在第Ⅱ阶段（下一轮经济危机—美元泡沫将会膨胀，优良贷款也会恶化），私人债务泡沫将破灭得更彻底。这是因为即使优良贷款（拥有可以正常承受适度的经济衰退的合理信贷杠杆比率）也不能在这种高利率、通货膨胀和随之而来的经济崩溃中存活；在本章中，我们只关注在第Ⅰ阶段发生的私人债务泡沫破灭的第一时段。
许多不良贷款的发放理由是，这是一个永久的经济繁荣期期
乐观才是此导致抵押贷款中大量不良贷款崩塌的元凶。包括银行家在内的所有人都认为房价将只会上涨不会下跌，而不管其上涨的速度超过了人们收入的增长速度。同样的心态也会影响着商业不动产放款。而且，这些贷款中许多是短期性的，因为这是稳赢的买卖，这些贷款总可以重新进行融资，因此放贷利率一直很低。
那些具有非常高的信贷杠杆比率的大型企业并购贷款也是非常可观的，因为谁能想到它们的市值还会缩水呢？既然永远不会缩水，那又为什么不放贷其市值90%或更高的款项呢？更何况以往的历史也证实了这一点。鲍勃•威德默回想起自己在2006年和一位在一家全美最大银行工作的朋友促膝长谈过。这位朋友在该银行的事业发展部负责处理各种不良商业贷款。当鲍勃•威德默与他交谈时，他开玩笑说自己已经不在事业发展部了。他说事业发展部的成立纯属多余，因为如果银行拥有了寥若晨星的不良贷款，就完全可以对其重新包装并兜售给另一个贷款人。美国联邦储蓄保险公司（FDIC）在当时所面临的情况与之类似—在那时并没有一家银行濒临破产。银行的事业发展部和FDIC就像是美泰克公司（Maytag）的售后维修员一样无所事事，因为贷款几乎永远不会变坏。在2006年的所有银行账簿上都是优良贷款。
当然，那些美好时代确实已经终结了。这本不应该让人感到惊讶，但是，它却像1万伏特的电流一样震撼了那些在金融领域内进行放贷的人士。此时此刻，FDIC的员工们不得不加班加点了；当然，鲍勃•威德默的那位朋友也将大规模招人，以扩展事业发展部。
一个徘徊在止赎边缘的国度
消费者的信用卡结余和其他贷款看起来相差无几。美国人从来不认为他们会在找工作或获得更多的信贷中遇到麻烦。难不成那些美好时代也会变坏吗？所以，没有人会存下多少金钱以备不时之需。大都会人寿保险公司（MetropolitanLifeInsurance）在2009年进行的一次研究显示：在美国，如果家庭中的经济支柱失业的话，就有超过50%的家庭没有足够的存款去支撑两个月以上的日常生活开支。而且，不只是普通大众才会存在这样的问题。在那些年收入超过10万美元的家庭中，超过27%的家庭没有足够的存款以应付失业后两个月的日常生活开支。
