此外，投资人的人性弱点在资本市场上表现得淋漓尽致。比如所有的投资人都试图追求高回报，在资本市场有涨跌停板的时候，恨不得自己的股票天天涨停板，行为高度地短期化，收益要求很高，不是风险，而是人的贪婪，被表现得特别充分。这样带来一系列结果，要追求高回报，他就要用很多手段，首要的是坐庄，中国资本市场这么多年没人能够摆脱坐庄的历史，那是有组织、大规模地做庄。其次是内幕交易，就是找对自己有利的信息，去挖公司，找消息，哪个企业有什么内部消息，去打听，政府部门有没有关于资本市场决策的消息，去找。最后是如果找不着怎么办，夸大一点，严重地欺诈一下行不行，在上市公司当中屡屡发生欺诈现象，也反映出资本市场所谓负面贪婪的一面。
这些说明了什么？中国的投资人现在还不成熟，这是我们与西方资本市场最大的差距之一。市场走向成熟，前提是投资人走向成熟，这就要求投资人本身要是理性的、专业的、具有远见卓识的、有自我约束能力的，这样成熟的投资人进行的投资才是成熟的。现在我们市场上缺少这样具有自我约束能力，具有风险控制能力，具有专业投资能力，具有远见卓识的一批投资者。这就决定了我们在短期内难以成立一个国际金融中心，这就是为什么监管机关天天在讲投资者教育，让大家都听烦了，所以这部分就显示出中国作为一个新兴转轨的市场，它的一个巨大弱点。
在有资本市场的地方，人性的弱点暴露得比较充分，而在其他社会领域却可以掩盖，政治家可以掩盖好几年，其他机构造假，没人披露，掩盖很久都不会出纰漏。但资本市场不同，就是要阳光透明。资本市场最早的监管法案叫阳光法案，阳光是最好的防腐剂，资本市场为什么讲这一句，就是要亮出来，所以资本市场比传统金融对企业，对人，对监管机构的要求更高一层。这也是为什么世界上有100多个国家，但是资本市场建立比较好的也就那么十几个国家、十五六个市场，全球交易所60个，做得比较好的不超过20家。
中国为什么暂时还出不了巴菲特，倒是出了很多不同程度的巴菲特，中国资本市场最后会怎么样，还需要时间检验。日本市场曾经也有过辉煌或疯狂的历史，事实证明，日本还差那么一点，比英美文化还差那么一点，差的基础是诚信文化，人的现代化，人的素质。
发展金融业，发展资本市场的长期性和艰巨性，是因为它是一个综合的社会工程，这个工程从设计到人的现代化，涉及投资人的现代化。它不会表现为今天西方发生金融危机，我们有权利批评别人，但更重要的是我们要检讨自己，要善于做危机的学习者或观察者，在危机中总结经验教训，在危机中反思自己的不足，这个是根本。从它来看我们的不足，而不是只去看别人的不足。这要求我们要有一个更高的境界，从危机中看别人的不足，如果同样情况可能我们会更糟，看我们下一步怎么办，当我们面对同样危机的时候，我们怎么办，这是我们今天随时要准备的。
比较可惜的是，这场危机给我们带来了一种乐观的情绪，带来了对这个事情更多的看别人的负面。我们过去一直把华尔街、把美国作为我们的模范，我们的老师摔跤了，我们成了一个个看笑话的学生，要当心这样一个角色。相反，你应该看见老师为什么会摔跤，我摔下去会怎么样，应该换位来看这个问题，这样中国金融可以走得更稳健，可以走得更好。因为现在全国有太多的第一了，工行是银行里的第一，中国人寿是保险里的第一，中信证券是证券行业的前三名，曾经一度中信和海通都是第一。实际上我们远没到这个程度，我们的工商银行还不能完全同汇丰这样一批优秀的银行相比，我们的中信证券还不能简单地与高盛这样一批券商相比，差距还是很明显的。
股份制带来新投资文化
股份公司的发展，应该说是工业社会以后最重要的制度发明之一。为什么股份公司这么重要，特别是股份公司上市交易以后就显得更重要了呢？从现在公司法的角度讲，股份公司有四个基本职责：
第一，股份公司提供一套企业存在的基本制度，你必须达到一定要求才能称作股份公司。过去成立的那些企业，到公安局注个册，没有资本的，真金白银要掏钱，不管你是一次交足，还是分次交足，反正必须自己掏钱来承担风险，绝对不能是空手套白狼，工厂成立起来就完了，去问银行借钱，谁来承担最基本的创业风险，没有；股份公司首先是必须干多大的事，先交多少钱来。
第二，钱等额划分，每个人的权益是要说清楚的。一般的独资企业和我们的国有企业是不需要划分的。国有企业产权是清楚的，因为是全民的，没有界定到张三李四头上，没有把股份做一个等额的区分，股份有什么，没说清楚；但股份公司制必须权责明确。
第三，清楚权益，股东可以分红，有风险时候，股东必须等额分担损失。这个机制怎么运作，各方是制约的，所以有董事会、监事会、经理层；三权，决策权、经营权和监督权，是分开的，它是一个企业科学民主的决策机制。所以这个制度是一个伟大的发明，提供了一套制度规范，严格划分股份和相关权力，根据这个权力建立了一套公司的运作制度。
第四，资本市场出现后，把股份交易起来，股份公司里面加了一个交易，股份的交易是现代公司制度的本质特征。交易提供了流动性以后，风险向外扩散，同时也无限增加了你的合伙人。以前比如说咱们俩投资一个企业，就咱俩承担风险，但这个事情咱俩做不了怎么办，我们可以纳入社会上的人合伙，我卖一点股份给他，使得一件事情从不可能变成可能了，这是股份公司的第四个特征，由于它的股份可以转让，是股份公司最基本的特征。
公司法用四分之三的篇幅去介绍股份转让的规则，股份转让的游戏，所以这四个基本特征，现代公司法主要讲股份转让带来的一系列法律问题，比如说并购，比如说收购，权益大股东让渡，股份怎么变化，这是所有公司发明的一种关联交易。公司激励机制，我们股份交易的商业原则，这才构成公司法的核心。这个核心就是由现代资本市场构成的，公司法和证券法是一对孪生兄弟，只有公司法的社会，绝不是一个完善的社会，只有证券法来也不行，所以凡是有公司法和证券法的国家，这两个法律比较完善的国家，它们的现代企业制度一定是很健全的，甚至有些国家，比如说澳大利亚，干脆就一部法律，公司及证券法。
因为股份的转让和交易成为公司法的核心，所以社会组织如果回归到原始状态，首先是家庭，中间产生了政府，以及政府下的军队。家庭基础上派生出了一些个体工商实体，成立了企业。我们讲宏观经济，讲企业文化分析的时候，总是有家庭、政府、企业三个组织组成了社会，企业组织以什么形态生存，决定着这个社会的效率，社会最后的竞争实力。公司法与证券法为股份公司创造了一套完整的游戏规则，这套规则推动工业社会的发展；企业家，由职业经理人转企业家，企业家转投资人，这样一个庞大的体系使得人的价值翻番，人的价值成倍上升。比如说一个企业如果在实物状态，他的价值是净资产，在资本市场上看你取得多少回报，现在我们资本市场最低对你的净资产乘三，是你的市场定价。如果你特别能带来效益，可能净资产乘10，就获得5%左右的回报，只要你能达到这个回报，市盈率最低是15倍，企业的赢利乘以15就是你的企业价值，什么叫资产证券化，资产证券化过程就是将你的社会财富倍增的过程。
股份公司制包括公司法与证券法这一套最基本的制度。针对这点，中国很早以前就尝试性地建立了公司法。1993年中央提出建立现代企业制度，1994年颁布了公司法，这是很古典、很原始的公司法。现代意义中国的公司法和证券法，诞生于1999年。因此2000年以后的中国资本市场才是一个快速发展的资本市场。中国资本市场20年，前五六年，我们叫试点时期，基本上按照试点的原则，没有什么法规，在五六年试点开始起草公司法、证券法，1996年颁布以后，资本进入一个快速发展期。到2005年完成股权分置改革，消除了中国资本市场与西方资本市场最重要的一项制度差异，所以中国资本市场快速发展才5年，别看中间经过了20年，可真正快速发展只有5年，就是2005年以后极速奔驰的景象。
未来10年是中国资本市场的黄金发展期和重要的战略机遇期，所以国内资本市场现在在制定“十二五”规划，而我们在做一个10年计划，到2020年的时候，我们憧憬中国资本市场将比现在更加规范，更加透明，更具竞争力，更具影响力，别看已经走过了20年，未来10年则更为重要。
