近来，大陆的经济出现了一些值得注意的变化，今后的走势如何令人关注。
今年（1996 年）一季度与去年同期相比，乡及乡以上工业增加值增长13.6%，比去年一季度的增长速度下降（去年同期工业总产值增长17.1%）。这个速度并不低，但国有工业仅增长6.4%，国有预算内工业总产值仅增长5.1%，比去年同期的增长速度（7.9%）下降2.8个百分点。值得注意的是，国有盈利企业的盈利额竟小于国有亏损企业的亏损额，也就是说，国有工业企业出现了净亏损，这是从来没有过的事。
今年一季度工业品产销率进一步下降，为93.04%，比上年同期下降1.8 个百分点，其中轻工业为91.9%，下降2.15 个百分点，重工业为93.95%，下降1.47%个百分点。它反映市场需求不足的情况在发展。生产资料销售额仅增长6.3%（现价）。
固定资产投资增长16.2%，比去年同期大幅回落了21 个百分点，扣除价格因素约增长10%。投资增长大幅度放慢，反映在投资品市场需求增长缓慢，甚至销售额下降，投资品价格稳定，甚至部分产品价格下降了。
由于出口退税政策改变和降低进口关税税率等原因，一季度出口下降8.7%，进口增长23.2%，外贸逆差11.5%亿美元，这是从去年11月以来出现的令人注意的变化。出口下降影响了一大批出口品生产企业和出口贸易企业。
价格涨幅的下降趋于停滞，一季度全国零售价格比去年同期上涨7.7%，近来大陆保持这样的涨幅。值得注意的是食品的涨幅大，生产资料价格仅上涨0.8%。
笔者指出当前大陆经济的走势令人关注，是因为，大陆经济将怎样进一步发展，取决于政府会采取怎样的政策，而这又取决于对当前的经济形势做出怎样的判断。
第一种判断，也是作者的判断，认为，经过二年又三个季度的紧缩政策以后，治理经济过热已不应是当前政策的主要取向。控制通货膨胀、促进价格的涨幅进一步回落虽然仍需努力，但不应成为政府宏观调控的惟一目标，必须考虑使价格涨幅进一步回落所付出的代价，权衡付出这种代价是否合算。也就是说，必须兼顾经济的增长。当前，国有工业企业出现从未有过的净亏损和工业品产销率低，反映了市场需求不足（包括出口需求不足）。而这除了出口政策变化的原因外，是由于货币供应偏紧和投资需求不足引起的。即使继续保持目前的紧缩力度，在惯性的作用下，经济的困难还会进一步增加，会有更多企业亏损，亏损会进一步增加。笔者认为，当前需要有选择地适当增加流动资金贷款，增加对一些基础设施和技术改造项目的投资。
这样做，自然存在一种危险，即经济的涨幅再次上扬。这是必须考虑的。因此，无论是增加流动资金贷款还是增加投资，都必须是有选择的，即根据企业经营状况及其产品的市场状况、建设项目的意义和作用，政策的放松也应是有控制的。这样做，对拉动当前价格上涨的主要因素——食品价格的上涨，会有某些影响，但影响不会很大，要抑制食品价格的上涨主要是靠降低农产品成本、增加农产品供给和改进农产品的销售。应该说，从国民经济的整体来看，即使这样做会使价格的涨幅有所上扬，但由于企业状况改进、经济景气状况好转，这也是可取的，值得的。
第二种判断，即不少人的判断，认为，目前投资规模仍相当庞大，经济增长速度仍过高，价格涨幅仍相当高，不能说“投资需求不足”，不能说货币供应量偏紧，国有企业大量亏损是经营不善造成的，因此，必须继续进一步紧缩，绝对不能有所放松，否则投资又会膨胀，价格又会急剧上涨，二年多来的宏观调控将前功尽弃。按照这种判断和做法，大陆的经济增长将进一步放慢，市场会发生疲软，价格的涨幅可能保持平稳，但企业特别是国有企业的财务状况会进一步恶化，失业会进一步增加，更多职工的生活会异常困难。
上述两种判断和做法是完全相反的。面临当前的形势，政府将怎样考虑并采取怎样的举措，令人关注。从目前政府的言论上看并未改变“适度从紧”的提法，但从有些举措看，在货币政策上已有所放松。例如，从4 月1 日起停止保值储蓄，4 月4 日人民银行第一次进行公开市场业务就通过购入国债投放了2.9 亿元人民币，数量虽然不大，但给出的市场信号是银行有所放松，将降低存贷款利率也是放松银根的举措，此外，最近又提出，证券市场“稳步发展，适当加快步伐”，强调增加资本市场的直接融资，也是放松的信号。但是，与此相反，在最近的报纸上有的经济主管部门仍反对认为“投资需求不足”的意见，强调从紧的政策。上面两种不同的举措似乎反映出政府对当前宏观政策的取向尚在犹豫，没有决断。因此，大陆的经济的走势仍令人关注。
1996 年4 月25 日
