现在有的人说宏观经济形势好，而微观不好，形成很大的反差。实际上，宏观经济和微观经济是整体经济的两个面，就好像一枚硬币的两面一样，虽然有差别，但两者是不可分的。目前说宏观好，首先是指物价增幅下降；其次是经济速度虽然有所减缓，但仍能保持高位；另外，还有外汇储备达到1000 亿美元等。从类似这样的宏观指标中可以看到好的一面。微观不好，主要指企业开工不足，停产半停产的企业增加，国有企业的亏损额扩大，有一部分工人不能定期拿到足额的工资等一些微观上的困难。这两方面看起来好像差别很大，但却是在1993 年经济发生过热后实行紧缩时出现的，那时经济增速过快，投资规模膨胀，物价涨幅也随之大幅提高，在这种情况下实行紧缩政策，必然会给企业带来资金不足、市场需求增长减缓从而影响企业销售等方面的困难。所以这是同一个过程的两个侧面，并不是很难理解的事情。这时对于政府来说就面临两难的选择，既要使物价稳定，增幅降下来，同时要保持市场的繁荣和一定的增长，这是很不容易做到的。
当经济增长速度降到一定程度，达到供需平衡，尤其是还出现需求不足时，就需要一定的放松，使市场需求重新转旺。那么会不会出现重新过热呢？这个可能性是存在的。首先要看投资增长，过去投资主体一般不承担投资风险，这种状况下，如果货币的闸门控制不好，就会很快出现投资膨胀，引起物价重新抬头。但这只是一种可能性，现在我们正在塑造新的能够承担风险的投资主体，不过有几个前提条件需要注意。首先是财政政策要掌握好，货币闸门要控制牢；其次是各级政府对投资要有自我约束，不要干预银行，追求投资，要有风险意识，而不是只讲速度；第三就是在经济增长过程中要注意结构的调整，如果不调整，则原来的结构会使企业沿着老路往前走，一些困难还是解决不了；第四投资本身的结构也应该有所调整，要加强基础设施的建设和对先进的高科技企业的扶持，过去投资规模太大，但主要都是重复投资，形成过剩生产力，造成不必要的浪费。产业结构一旦形成，如果不调整，就会把经济拉回到老路上去，所以结构一定要调整。
总的来说，1997 年的经济形势还是发展的，但是稳定的发展，不是猛然地加速。这一点我想我们是能够做到的，因为这几年的宏观调控已经形成了一个稳定发展的局面。1996 年的粮食丰收，使我们能够做到1997 年的物价保持稳中有降的良好态势。香港回归对内地经济的稳定繁荣也有很大的作用。总的来说今年经济将是比较乐观的，我想不会出现过热的现象。
原载《上海证券报》，1997 年1 月15 日
