作者：孥孥的大树，个人投资者；发表时间：2015-10-11；
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在投资界，大家都说估值是一门艺术。因为仁者见仁，智者见智。正如莎士比亚说，一千个读者就有一千个哈姆雷特。一千个分析师，对一个企业的估值就会有一千种答案。这取决于每个分析师的知识结构体系，认知，悟性，期望等等。最终落下的结论是，企业当下的估值合不合理，我是否应该现在就买入并持有。讲一讲几个估值的误区吧，这是很多新手经常犯的错误。企业的发展进程，可以分为创业期、成长期、繁荣期、衰退期。在不同时期，是用不同的指标进行估值较为合理。常用的估值指标有市盈率、市净率、市销率。
1.在创业初期，由于企业为了打开市场，通常是牺牲利润率来抢占市场份额。市场份额即为公司的营业收入占整个市场总量的比重。所以，在创业初期用市销率来估值较为合理。（创业板的公司较为典型）
2.进入成长期，市场发展较为稳定，毛利率达到平衡状态，看的就是公司是否能创造净利润的能力。这个时期，一家公司更多是用市盈率进行估值。（创业板公司较为典型）
3.在繁荣期，市盈率及市净率需要并重。一般而言，企业发展到繁荣阶段，资产也已经有所积累，可能投入不再加大。不仅仅要考量公司的实际运营能力，同时还要考虑公司资产的整体情况（轻资产公司市净率偏弱考虑，格力电器为参照繁荣期标的）。
4.在衰退期，则更加侧重市净率。公司的盈利能力已经走下坡路，在投资衡量的时候更多的是考虑公司资产是否真正被低估了，所以用市净率。（如钢铁、地产等行业）。
5.市盈率，行业与行业之间不可对比。总有些朋友拿银行的市盈率跟创业板的企业进行比对，事实上是没意义的。成熟的行业的市盈率会低，而朝阳行业公司的市盈率一般会高。这里与供应与需求的关系有关系。切记，行业与行业之间不能对比。
6.市盈率正确的用法遵循两个条件。其一，企业估值与自身历史估值的对比，从历史对比上看企业当下估值的水平。其二，与同行业其他企业估值水平对比，最好是同一个细分领域对比，更有实际意义。
7.市净率一般用于重资产企业更有意义。市净率，重要的是考察一家企业净资产的情况。相对而言，轻资产企业资产总额并不高。相反，重资产企业，如中联重科，徐工机械等公司则更适合用市净率。事实上，传统制造业用市净率估值更加合理。
