纵观百富排行榜中的富豪，他们无一例外几乎都是资本运营的高手。而目前在国有企业民营化的过程中，就潜伏着许多这样的机会。
这方面比较典型的例子是，TCL集团的运作案例。
产权改革的探索阶段
从1981年到1997年，TCL集团公司一直属于全民所有制企业，即使用TCL集团内部人从“国有个体户到国有主力队”的话来说，也不能改变其国有企业性质。
在此期间，1985年以前的TCL集团处于发展的初步阶段。1985年5月中港合资TCL通信设备有限公司的成立，标志着它从此开始走向资本运营阶段。
TCL通讯设备有限公司在短短的几年中，就因为每年产销量达到800多万台电话机，而一举成为中国的电话机大王，随即它于1993年在深圳证券交易所发行股票，融资1.2亿元。
1996年李东生接替退休的前总裁，担任TCL集团股份公司总裁，从此开始了低调的企业改制。
由于时代背景的制约，这次改制无功而返。
授权经营拉开产权改革序幕
正在山重水复疑无路的时候，突然柳暗花明又一村。
1997年4月，得开发风气之先的广东省惠州市人民政府正式批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，与李东生签订了为期5年的放权经营协议。
根据该协议规定，TCL集团截止1996年的3亿元资产全部划归惠州市人民政府，从1997年起的5年内，每年净资产回报率不得低于10%。回报率如果达到10%～25%，管理层则可以从中获得15%；如果达到25%～40%，管理层可以从中获得30%；如果达到40%以上，管理层可以获得其中的45%，超出部分既可以奖励给经营管理层，也可以以优惠价出售给他们。
容易看出，这是一种典型的经营承包责任制。这种制度的最大优点就在于，在不改变企业所有制的前提下，大大激发和调动起了企业管理层的生产经营积极性。
国有企业真正开始走向民营化
毫无疑问，正是上述协议规定，使得李东生及其管理层在努力经营的同时，也能从中分一杯羹、一笔巨大财富。并且，由此拉开了TCL集团产权改革序幕。
1998年12月，TCL集团对1997年度的授权经营奖励和增资进行兑现，李东生等14名主要管理人员增资2000多万元，其他47名管理人员则通过公司工会工作委员会增资230多万元。这样，注册资金5731万元的TCL集团，持股结构就变为：国有股91.09%、高层管理人员7.99%、工会工作委员会0.92%。
与此同时，TCL集团1999年给员工发放股权认购证，鼓励员工持股，共出售股权1.3亿元。
1999年12月，TCL集团对1998年度的授权经营奖励和增资进行兑现，此时的持股结构变成了：国有股79.22%、高层管理人员15.43%、工会工作委员会5.35%。
2000年6月TCL集团继续增资扩股，10月又进行配股，此时的持股结构变为：国有股62.59%、高层管理人员15.98%、工会工作委员会21.43%。
2000年11月，TCL集团对1999年度的授权经营奖励和增资进行兑现，持股结构变为：国有股58.13%、高层管理人员19.91%、工会工作委员会21.96%。
2001年12月，TCL集团对2000年度的授权经营奖励和增资进行兑现，持股结构变为：国有股53.35%、高层管理人员23.51%、工会工作委员会23.14%。
与此同时，2001～2002年TCL集团积极引进战略投资者，分别给5家海外战略投资者出售了12.38%的国有股、6%的工会工作委员会持股。这一举措，直接导致了TCL集团股权结构多元化。
今天回过头来看，这5年正是中国家电产业的飞速发展时期，TCL集团每年的增长速度都超过10%，这才产生了这样一种直接结果——在国有资产快速增长的同时，管理层的股权也在快速增长——截止2001年初，TCL集团的员工持股已经拓展到基层管理人员，持股比例高达42%。凡是科级以上干部，都可以申请购买TCL股票。
股票上市冒出大批富翁
2002年4月，TCL集团股份有限公司正式成立第一届董事会，集团净资产16亿元，总股本16亿股。惠州市人民政府由在此以前绝对持股58%已经变成相对持股40.97%，以李东生为代表的管理团队合法分享5年来TCL集团增量资产的25%，总价值达到4亿元。
就这样，TCL集团公司终于从一个地方政府绝对控股的国有企业，演变成为地方政府相对控股的股权结构多元化企业。
2004年1月30日，新发行的TCL集团股票（证券代码000100）在深圳证券交易所上市，当天大涨78.17%，报收于7.59元，成为几年来新股上市中涨幅最大的股票。
以当天的收盘价测算，47岁的TCL集团总裁李东生因其持有本公司股票1.44亿股、持股比例5.59%，其个人身价一跃高达11亿元，并且带动起了该集团内部一大批千万富翁、亿万富翁，令那些提前抛了股票的人懊悔不已。
TCL集团股票的整体上市，为提高股权流动性、优化股权结构、促进民营化进程提供了契机。
TCL的这一思路和做法，为我国大型国有企业中那些曾经试图进行管理层收购却遭遇挫折的企业解开了产权之结，也提供了借鉴作用。
