当然,我说的长线投资也不是"死了都不卖"。2008 年的金融危机,让我明白,长期投资是有限制的,公司到底隐藏着什么风险,谁也不知道,所以不能买了股票就把它放到床底下,要时时观察上市公司基本面因素的变化。
好的股票,更要有好的价格。
投资者须记住,时间是投资最好的朋友。
投资股票需要注意几个要点:
稳健
对大多数为积累小孩教育基金而入市的投资者而言,须切记自己并不是"股神"。入市,第一件事就是要想清楚风险。
什么是风险?我认为,就是每个人都该设定自己的"投资底线",在进场前,你要先想两件事情:
赔多少钱,是你能承受的范围,老婆/ 老公会不会给你脸色看?
你能承受多少次的连续亏损,而不会完全慌了手脚?
举个例子,我每月约50%的收入得"贡献"给房贷、奶粉尿布等支出,虽然也曾梦想过一夕致富、财务自由,希望那个中3.9亿元彩票的人就是我。可一次又一次操作下来,我发现我口袋不够深、短线技术不够好,因而稳扎稳打才是终极致富之道。
更重要的是,自从有了家庭负担,我承担不了亏损"50%"的局面,会为此睡不着,同时老婆会生气。为避免家庭矛盾,为生活安稳,我"输不起"。对我来说,股票稳健比暴涨暴跌好,家庭安定也比电视剧里的豪门恩怨强。
在股市中,我最喜欢看到的现象是,每天股票能涨个1%,若连拉两个涨停,我反倒会慌,因为我得考虑是否马上应该抛出。
我常告诉朋友,你想短期内股票暴涨,除非你够幸运,"人品"够好,但如果你想持续长期的获利,必须要降低风险,而这才是最困难的部分。
正所谓"猎犬终须山上丧,将军难免阵前亡",在股市中赢利的关键,是做大概率事件,积小胜为大胜。若老想着火中取栗,在6 000 点时还想着做短线,即便技术好能跑赢大盘,也顶多混个腰斩。那还不如5 000 点退出,等到2 000 点上涨趋势成立,再入市的赢利概率大。
我碰到很多朋友,老是以"赌博"的心态看待股市,希望以一次巨大赢利弥补前9 次的小额亏损,这种投资心态是相当危险的。
一个稳定的交易系统,至少应是赢利次数比例大于50%,即"盈多亏少"。
而所谓大概率,我试着举几个例子:
一旦通胀将成为大概率事件的背景下,你该把钱投到股市或房地产。
一旦美元贬值成为大概率事件,你该把钱投到黄金或其他有色金属股。
一旦热钱涌入,你就该买银行或地产股。
一旦上涨趋势成长,那上涨就是大概率事件,你就继续持股吧,反之亦然。
若有可能,我也希望朋友们能建立自己的交易体系。我见过很多专业投资者,他们的成功不在于选股,也不在于选时,而是严格地按照他所建立的交易体系进行操作。
危机入市
如今,投资市场的复杂性远远超过过往的任何一年。无论是看多、看空都会出错。
但即便不持有股票,手上一把现金,同样也存在通货膨胀的风险。
股票投资的最高境界是低买高卖,但真正做到的人并不多,大多数人一直忙于"追高杀跌"。
为宝宝理财是长达20 年的漫漫长路,相信又将经历几轮类似2005 ~ 2009 年的股市涨跌循环。鉴于此,我倒是建议可采取两种投资方式:
定投股票:股票的风险大,波动剧烈,投资者可以先确定一只优质股票,然后定期或不定期地,以固定或不固定金额的方式陆续买入这只股票,这样能够起到降低风险平摊成本的效果。
由于股票的高风险性,采用这种方式,必须注意以下几点:
一是选择基本面较好、具有长期成长能力的上市公司的股票;二是要求投资者具有较强的风险承受能力,并有一定的股票投资经验。
逢低加码:曾听过一个和尚与股市的故事,说的是某位高僧进入股市后获利颇丰,当朋友问其获利心得时,他说:"贫僧观股市低迷时,尘世间无数股民套于水深火热之中,不禁动恻隐之心,尽己之所能吃进股票,助其解套,以图善事;其后股市高昂,众人抢购不已。贫僧忙将股票售出,希望能让众股民遂愿购得。多年下来竟然获利极丰,此乃佛祖明察,善有善报者也。"股市投资,其实是和自己性格、人性的抗争。
2009 年国庆节前,恰逢8 天的长假,朋友问我,应对外盘风险,是否需要抛掉一些股票,而我的想法是继续"满仓"。理由很简单:
如果股市恰逢牛市,投资者获利颇丰,长假时亲朋好友沟通时,财富效应得到最大体现。表哥会想,那么笨的表弟也能在股市赚钱,明天我也去开户去。
牛市长假后,必能吸引一轮新资金入市,股市上涨;熊市长假后,在"飞刀效应"下,必然会有一波资金喊着"以后谁做股市,谁是孙子"退出股市,股市下跌。
这种操作几乎屡试不爽。
据说在金融危机后,价值投资遭到怀疑,而"行为经济学"却开始受到追捧,其理论就是股价发生剧烈变化,主要是受投资者心理及群众非理性行为主导。
而对抗投资者的不理性行为,最好的方式就是逢低加码。
很多投资者的账户常年处于满仓状态,他们不知道,其实休息也是一种投资。休息是为了等待时机,以利再战。每逢市场恐慌,"5折大甩卖"时,就是最好的买入时机。股市老手都知道,再怎么对市场有把握,手上也要留下些"子弹"。新手常常太容易满仓,以至于真正低点来临时,手上早已没有任何资金,丧失了应有的弹性。
19 世纪的英国投资银行家罗斯柴尔德有句名言:"在枪炮声中入市,在和平号角响起时离场。"华人首富李嘉诚则说:"当大街上遍地都是鲜血的时候,就是你最好的投资时机。"投资只看两样东西:资本利得与现金流。其中,要赚资本利得,关键在好价格,唯有在股市大跌时,你才能买到好价格。因此,逆势操作,正是有钱人能更有钱的原因。
不幸的是,一般投资者面对股市大跌,通常都会变成鸵鸟,缺乏积极面对的做法,以致越套越深。身处熊市,散户投资者最常犯的错误有:
先卖掉赚钱的股票,舍不得卖掉已经赔钱的股票。
告诉自己:只要不卖,就还有翻本的机会。
股市下跌,连定期定额投资都会停止扣款,失去继续往下摊平成本的机会。
最后发现,手上尽是赔钱的股票,投资组合不但没有分散风险,而且还会失去流动性。
在为瓜瓜的账户投资股票时,我的操作原则是:
第一,拿张纸,列出清单,列出你认为有长期投资价值的优质股票,并表明自己所能接受的价格。这张清单的作用,是提醒自己别被市场情绪所蒙蔽,做熟不做生,别买那些不知所云的股票。
我有个朋友,在买股票前,一定会先洗手,这不是迷信,而是迫使自己思考,投资不能过于冲动。太多的朋友,买辆汽车,甚至买个马桶时都会在网上研究半天,而买股票则异常干脆,所以管住自己的手十分重要。
第二,紧盯清单上的股票价格,是否与你心中认定的价值有严重差距。一旦够便宜,别管市场气氛,进去买就对了。纵使短期套牢,中长期的果实也是甜美的。
第三,关注该公司的所有消息,如果该公司基本面有重大改变,可立即换股。
第四,只买进你认为有投资价值的股票,而不只是便宜的股票。
第五,在景气尚未明朗前,千万别把所有的钱都放入股市,手中一定得留有"子弹"。
第六,进场原则可采用金字塔型,越跌越买;卖出也可采用金字塔型,逐步卖出。
投资考验的是人性。股市的涨跌其实和企业价值的关系并不大,而在于市场的人气和气氛。
熊市是最好的投资机会。
买入并持有
世界上没有人能预测股市的涨跌,自称能预测的人只有两种:
仙女和骗子。
我在一家财经媒体工作,也许是因为大家觉得我接触面广的原因,总有很多人问我,而问题无非就是" 好买吗"、"现在买啥"。
那为宝宝理财,具体买啥?我们在设计中长线股票投资组合时,可以将旗下的股票,分为"后卫"、"中场"和"前锋",在具体品种上,我的建议如下:
"后卫"是防守性强的股票,具备公司业务较为稳定、较不受宏观经济影响、现金流强劲,以及资产负债表稳健的优点。
买房,我向来喜欢买那些租售价比较高的房产。另外,作为亲子理财的配置,可选择那些年内现金分红,收益超过3%,且分红水平稳定的股票。我对于分红股的要求不高,只要比定期存款强就行。
在国外成熟市场,能每年分红的股票也一直是市场的宠儿。
查阅A 股历年的资料,中国石化、大秦铁路、宝钢股份、华夏银行等股票,每年的分红也都在3% 以上,我也将这些股票称为"定期存款概念股"。
分红股须具备以下特征:
净资产收益率高,经营性现金流良好,负债比例合理。
公司治理良好,管理团队可信赖。
具备行业壁垒,最好是那些不太可能遭到淘汰、不会倒闭的公司,如银行等。
很多人不喜欢"后卫"型股票,原因是觉得"升得慢"。但足球比赛有攻有守,当进入熊市后,"后卫"型股票每每会成为资金避风港,且分红率普遍有3% 以上,能提供稳定现金流。从长线来看,"后卫"型股票的表现,与股指相比并不逊色。
"中场"是成长股:买成长股的好处是,只要挑对成长股,即使买高了也不怕!以在香港上市的腾讯为例,截至2010 年4 月,其市盈率高达51.87 倍,5 年间其涨幅之所以能达29 倍,就是因为其高成长性。腾讯拥有全球最大的网络社区,用户黏性高,进入壁垒高,可扩展性强,目前每年腾讯的成长幅度还在50% 以上。
那么,怎么选成长股,用什么方法可以预测未来呢?
成长股应具备以下条件:
良好的行业地位和前景,具有垄断优势则最好。
业务结构简单,一句话就能说清楚。
过往业绩良好,未来1~3 年收益可以预估。
较高的毛利率,且有上升趋势。
创新的商业模式。
若套用巴菲特的话说,就是不要相信转机,也不要看未来每股盈余,只看过去表现。
其实,股票市场和学校教育有类似之处。若瓜瓜在学校表现一贯良好,属于好学生,那么其未来持续好的概率,远远大过"坏学生"突然变好的概率。好学生哪怕有时出现成绩下滑,也不会是常态。
所以,用过去表现去推测未来业绩,出错概率小,也较为安全。
当然,成长股都不便宜,正所谓"只会买贵,不会买错"。我不知道,明天腾讯的股价涨不涨。但我知道,只要腾讯不犯重大错误,5 年后其价格将高于目前水平,同样类型的股票还有中国平安、招商银行、张裕A、万科等。
当然成长股的市盈率都不低,一旦高成长不再,就会遭遇"戴维斯双杀"(注释1),股价调整的幅度会相当之大。所以,投资者在挑选成长股时,应选择那些"进入门槛高"的公司。所谓"进入门槛高"是指新竞争对手难以进入和替代产品有限。其特点是处于垄断或半垄断地位,毛利率受压的机会较小,赢利稳定,令竞争对手处于不利的竞争情况,从而保持领先的优势并不断扩张。
至于"前锋"型股票,是指概念股或周期股。