正当合作商谈进行的关键时刻，中信泰富因种种原因改变了投资方向，使川航计划落空。而川航和西南航、云南航、贵州航合作的计划，也因中国民航三大集团重组，没能得到主管部门的支持而搁浅。之后，和记黄埔表示了想和川航合作的意向。和记黄埔有限公司是全球500强企业，也是香港交易所最大上市公司之一，其业务遍布全球，包括全球多个市场最大的货柜码头经营商、零售连锁集团、地产发展与基建业务，以及电讯及电台广播服务等多元化业务。它和川航合作的条件是要绝对控股，合作成功后将迅速推动川航上市，全力把川航做成国内一流的航空公司，其本意也是想把川航作为它的子公司。对此，川航不能同意。
这几次合作谈判不成，川航想到和地方航空公司联合。和上海航空接触后，他们非常愿意，并推荐南航加入。川航股改办领导立即赶往广州和南航接触，没想到川航的条件南航都答应，而且同意川航保持第一股东地位。至此，川航股份制改造终于柳暗花明。为实现股权结构多元化，川航和山东航接触，他们也表示和川航本来就情同手足，愿意合作。得知川航找合作伙伴，成都知名企业银杏餐饮也积极加入，于是，成都银杏作为唯一的非国有、非民航企业入股川航。
2002年6月，五家合作方在成都签订了发起人协议书。这五家的合作，其根本利益是一致的，既有效地防止了因利益不一致将其股份转让的可能性，也使新川航形成了稳健的股权结构，保证了自己的相对控股地位。
正确决策带来最佳结果。最终形成的五方联合的关系是血脉相连、唇齿相依、相互促进的关系，正如南航严志卿董事长所说：川航各股东是“血肉相连，共同发展”。新川航将集中发挥各家优势，为争取市场最大化创造有利条件，实现航线资源的合理利用和优化组合，降低经营成本，进而实现各方最佳的经济效益。同时，各航空企业以丰富的航空运输经验、良好的管理模式和信誉品牌，也为川航转换经营机制提供了借鉴。今后，五方将在运力调配、市场经营、航线联营、销售代理、飞机维修、航材互补、人力支援等方面进行全面合作，在经营理念、企业文化、人才结构、管理手段等多方面进行交流，实现各方战略利益的互助统一。
五家成功合作，川航历史翻开了新的篇章。
“1.4亿”决定川航命运
说到净资产，大家并不陌生。从财务理论上讲，净资产就是企业的资产减去负债，说到底就是企业的实际价值。股份制改造的实质，就是把净资产折合成股份和其他股东合作设立股份有限公司。川航净资产的多少直接决定其在股份公司的地位，股份制改造的关键，就是各股东对川航现有净资产的认同。
2002年初，川航与四家准股东达成初步意向后，应股东要求，以川航当年3月31日为评估基准日，进行清产核资和评估审计。此时，川航净资产财务账面为1.04亿元，而经会计师事务所审计后的净资产为-2.89亿元，如果一家公司的净资产是负数，一般来说是没人愿意与其合作的。然而就在此时，却出现了意料之外的情况，由于国际航空市场询价发生了变化，飞机发动机价格骤然上升，加上航材升值等多方面原因，川航的净资产突然猛增到2.55亿元。新的净资产数额使川航人十分振奋，它为合作谈判创造了进退自如的条件。
但是在净资产评估为2.55亿元时，川航人也冷静地看到三个问题：一是飞机、航材的增值太高，这实际上是一种虚增；二是如果按照2.55亿元净资产合作，新川航将在前五年的经营中每年增加成本8000万元左右，这将使经营班子面临极大压力和巨大的成本负担；三是增加了合作难度，股东方不可能接受如此虚高的净资产。
于是，他们主动请评估单位把评估数调减为2.03亿元。
果然，在讨论评估和审计结果时，各股东方发生了激烈的争辩。南航和上航认为川航净资产实际是负数或零，最多按4000万元认定。由于分歧太大，于是在2002年6月20日晚，五家股东高层在成都银杏进行最后会谈。
作为主发起人，蓝新国总经理反复思考着两个问题：一是净资产认定不能太低，太低既不能有效引资，也无法实现以我为主的股份制改造目的；二是净资产认定也不能太高，太高必将加大运行成本，增加新公司的经营压力，反而影响发展。
因此，维持净资产的合理数额是其中的关键。经过反复研究，川航认为维持在1.5亿元较为理想，并以此作为谈判底数。
为了让各合作方明晰川航的资产情况，在高层会谈时，安排了评估审计单位直接向股东详细汇报情况，从政策、原则、数据等方面说明川航净资产评估值的正确性。因南航坚持认定为4000万元，使会议无法继续而陷入僵局。南航提出参照实际净资产采取溢价收购的办法，比照南航上市价格可以认定川航净资产为8000万元。
上航领导则表示，川航净资产在1个亿以内可以接受。川航从大局出发，从长远利益考虑，也从股份公司以后的经营考虑，提出在不将2000万元现金划出的基础上，认定净资产为1.4亿元的意见。在长时间沉默之后，山东航贾复文董事长首先表示同意，上海航周赤董事长在讲述为难之处后也表示同意，南航颜志卿董事长则表态回去做南航董事会特别是独立董事的工作。
此时已是零点50分，川航所有会议工作人员在另一个房间里紧张地等待着，议论着，做着各种猜想。会议结束后，当蓝总向大家宣布最后确定净资产为1.4亿元时，所有人的心才放了下来。
各家股东以1.4亿元为本，共投入现金 2.1亿元，新川航的净资产上升为3.5亿元。按照既定目标，川航成功改制。
新川航隆重举行成立庆典
2002年8月29日，是值得所有川航人牢记的日子！
那天，在成都锦江宾馆花团锦簇的会场主席台上：一尊巨大的空客飞机模型，展开宽阔的翅膀，犹如待命腾飞的雄鹰；两块鲜艳的红绸，轻掩着两块等待揭开面纱的新川航名称牌匾。
这次庆典的意义非同寻常，它标志着川航股份制改造取得圆满成功。此举不仅开创了中国民航骨干航空公司与多家地方航空公司联合的先河，还打破了直属航空和地方航空的行政界限，结束了单一的产权结构，走出了一条跨地区、跨行业、跨所有制、投资主体多元化的民航改革新路。
四川省委书记周永康第一个走进会场，蓝如天际的背景板上，两行隶书秀丽清新：“四川航空集团公司、四川航空股份有限公司成立庆典”，似乎在向周书记汇报着川航圆满完成改制的喜讯。周书记一直关心着川航的改制，不仅给了川航人诸多的教诲和点拨，而且还在百忙之中多次会见川航股东，给他们介绍四川的发展和川航的未来。
中国民航总局局长杨元元，成都军区副司令员桂全智，四川省委副书记、副省长蒋巨峰，省委常委、省企业工委书记甘道明，省人大副主任黄寅逵，省政府秘书长李洪仁，省政协秘书长彭柏林，民航西南管理局局长王存浩，西南航空公司总经理王世翔，民航云南省局局长郭为民等出席了庆典。
省委副书记、省长张中伟为新川航题词：“雄鹰展翅再创辉煌”；国家计委副主任张国宝，成都军区政委杨德清，省人大主任谢世杰，省政协主席秦玉琴，成都空军政委刘亚洲等致电祝贺。
参股川航的股东代表：南航颜志卿董事长，上海航周赤董事长，山东航贾复文董事长，成都银杏方功宇总经理笑容满面的脸上更是写满自信。
参会人员佩戴着胸花，个个脸上都挂着抑制不住的笑容。
由川航、南航、上海航，山东航、成都银杏五家共同发起成立的“四川航空股份有限公司”，总股本为3.5亿元人民币，每股面值1元，其中，川航持有1.4亿股，占总股本的40%；南航持有1.365亿股占39%；上海航、山东航各持有3500万股各占10%；成都银杏持有350万股占1%。股份公司成立后，首任董事长、总经理由川航总经理蓝新国出任。原川航的简称以及航徽、代码、服务标识和航线经营权保持不变。四家航空公司共同注资一家航空公司，在全世界民航企业中独一无二。在中国民航大重组浪潮之后，川航股份公司的股权结构发生了戏剧性的变化：国航、南航、东航国内三大航空巨头都持有川航股份，这在全国民航业独一无二。
庆典开始。蓝新国宣布：四川航空集团公司和四川航空股份有限公司正式成立！周永康书记和杨元元局长为四川航空股份有限公司揭牌；蒋巨峰副书记和甘道明常委为四川航空集团公司揭牌。中国民航总局办公厅主任马铁生宣布了总局关于发起成立川航股份公司的批复。
杨元元局长在祝贺讲话中指出：四川航空股份有限公司由4家航空公司和1家民营企业共同发起成立，其资本构成在中国民航业是史无前例的。它的成立，不仅标志着中国最后一家地方航空企业完成了改革重组，也是中国民航深化改革，实现大集团、大公司战略的又一重要举措和有益尝试。
蒋巨峰代表省委、省政府发表了热情而富含深意的讲话。他说，川航两个公司的成立，是适应我国加入WTO和西部大开发的需要，是对现有企业资源进行重新整合和优化配置，进行体制和机制创新，把企业做大做强的必然选择。四川自然资源丰富，文化底蕴深厚，旅游名胜众多，今天5家股东为了共同的利益走到一起，建立起“血肉相连、共同发展”的关系，意义重大。各家股东各施所长，促进社会人流、物流的发展，新川航必将为四川跨越式发展做出新的贡献。
南航颜董事长、上海航周董事长、山东航贾董事长分别作了激动人心的发言，描绘了新川航未来的前景。
整个庆典仪式庄严隆重，气氛热烈，鲜花映红了八方朋友的笑脸，掌声、歌声、舞蹈放飞着川航人新的希望。
