安德烈·科斯托兰尼是德国最负盛名的投资大师，也被誉为“德国的股神”。1906年，他出生于匈牙利布达佩斯的一个犹太人家庭，早年学习哲学和艺术史，后来父亲将他送到巴黎学习投资。科斯托兰尼一生都为投机的刺激和风险所着迷。与各样的股票、债券、货币、期货等商品打交道的他，在投机中享受着快乐。
我是一个投机者
科斯托兰尼说过：“我承认我是金融市场的投机者而不是投资者。我也崇拜股神巴菲特及他的价值投资策略，但我更适合做个纯粹的投机者，这才是我的方向。”科斯托兰尼始终以投机者自居，他认为投机者才是最适合他的称呼。
科斯托兰尼把在股市中交易所中的人分为三种：投资者，交易所的马拉松赛跑者；投机者，具有长远眼光的战略家；投机手，交易所中的赌徒。他认为，投机者处在投机手和投资者之间的某一点上，这一点是不固定的，但是与投资者相反，投机者对一切消息都感兴趣，但并不意味着他对消息的反应就像投机手那样。与此同时，他还认为，投机者并不是贬义词，一名出色的投机者必须具备卓越的洞察力和行动力。
当科斯托兰尼12岁的时候，他和他的朋友组成了“文学及音乐股份公司”，任职“财政大臣”。一天，他听到他的父亲说政府将通过谈判，重新获得失去的船只，这也意味着船舶业将走出低谷，重获曙光。当时，科斯托兰尼非常需要最新版的百科全书，他希望通过自己的力量，满足自己的愿望。于是，他也开始了他人生的第一次投机。他用钱买进了一只名为“海洋”的股票。可是在他买进“海洋”不久，由于政策的关系，海洋的股价开始大幅下降。没有办法的情况下，他只有求助于他的表姐。幸运的是，危机很快就过去了，影响船舶业的政策被取消了，股市回升。他不但赚到了买新版百科全书的钱，还可以另外再买一只英国公司的股票。但事后他才发现，原来他买的“海洋”并不是一只船舶企业股，而是一间鱼罐头制造厂。这时的科斯托兰尼根本谈不上拥有卓绝的洞察力，他甚至连基本的观察力都不具备。
随着科斯托兰尼在股市中从事的投机行动越来越多，他的经验也越来越丰富。第二次世界大战末期，法国政府意图赖债，导致其发行的债券价格大幅贬值。科斯托兰尼趁机以极低的价格买入了大量法国政府的债券。
当他打算游说法国政府以债券面值全数偿还时，刚巧法国财政部决定全数偿还所有债券。这个决定，让科斯托兰尼获得了巨额回报。
另一个显示出科斯托兰尼卓越洞察力和行动力的投资案例发生在德国。二战后，德国成为了一片废墟，根本无力偿还一些战前发行的债券，所以这些债券统统大幅度地贬值。但科斯托兰尼相信德国是一个言而有信的国家，德国人的性格特点以及能力，让他坚信德国总有一天能够偿还债务。于是，他以极低的价格，买进了一大批以法国法郎结算的德国青年公债。结果，科斯托兰尼的判断再次被证明是准确无误的。德国政府果然坚持还债，甚至当法国的法郎贬值时，德国考虑综合因素，依然以债券发行时的总换价，偿还了这笔公债，而科斯托兰尼通过投资德国证券，赚到了140倍的回报。
二战结束时，虽然意大利是战败国，但是并没有遭到破坏，很多工厂还是完好无损的。不过由于缺少原料，而无法开工。而且因为意大利没有外汇，他们也无法进口燃料。当时，科斯托兰尼来到了意大利，准备寻找机会。开始，他准备投资纺织业股票。但他的经纪人对他说，时机已晚，好的股票价格已经很高了。一段时间后，他又得到一个消息，美国的某个汽车制造商要和意大利某个汽车制造商签订合约。科斯托兰尼判断，这意味着意大利的汽车股在不远的将来将成为投资热点。他找到了他在米兰的经纪人，让他为自己推荐一只最差的汽车股。开始经纪人还以为自己听错了，又询问了一遍，可是科斯托兰尼的确是要知道哪只汽车股是最差的。
经纪人为他推荐了即将破产的法西尼，科斯托兰尼以每股150里拉购买了一批法西尼的股票。
结果，几个月后，当科斯托兰尼再次来到意大利的时候，法西尼的股票已经涨到每股450里拉。经纪人以为此时，科斯托兰尼会适时出手手中的法西尼股票。可是科斯托兰尼，不但没有出售股票，反而又买进了更多。他这么做的原因是，他洞察到了意大利的经济复苏趋势。
在意大利战后重建过程中，每一个行业的复苏都会带动其他行业的复苏。意大利的汽车行业一直都拥有良好的声誉，所以复苏是迟早的事。
当有国外资金、企业注入到这个行业的时候，无疑会给该行业的股票带来极大的刺激，刺激其价格上扬。法西尼当时面临破产的边缘，股价最低。当意大利的汽车行业逐步复苏后，法西尼的股价一定会来个360度的大变身。谁洞察到了这一发展趋势，谁就会像科斯托兰尼一样来一次完美投机。
科斯托兰尼认为，在股市上赚钱，不一定要有准确的信息。想象力要比知识更重要。对此，他说：“只要有想象力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。当我还是年轻人时，曾经学过开车，汽车教练跟我说：
‘你永远学不会开车！’‘为什么？’我吃惊地问。‘因为你总是盯着方向盘。
你应该把头抬起来，看前方300米的地方。’从那以后，我坐在方向盘前，就变了一个人。在证券交易所里，大家也必须如此。”
的确，在科斯托兰尼的理念里，买股票需要想象力。他认为，并不是所有的人都可以当投机者。有钱的人可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没什么钱的人，一定要去投机；没有耐性的人，不应该去投机。而如果想由投机者变为投机家，靠别人教是不行的，必须要在股市中磨炼自己。
投资家需要的是经验，而不是一些所谓的理论。对于什么样的人才能算得上是一个成功的投机者，科斯托兰尼说：“成功的投机者，在100次交易中，获利51次；亏损49次，投机者是靠此差额维生的。”
科斯托兰尼的一生，其实就是投机的一生。作为一名非常优秀的投机家，他依靠自己长远的眼光、卓越的洞察力和行动力，完成了一次次成功的投机，赚取的巨额的财富。虽然科斯托兰尼以投机者自居，但他并不主张人们都进入他的阵营。他认为，这种投资方式很适合他自己，却不一定适合别人。他劝告其他人最好还是进入投资者的阵营，那样更稳妥、更安全。
有效地买入或卖出股票
华尔街很多炒家认同科斯托兰尼的一个观点。科斯托兰尼说：“股票永远不会太高，高到让你不能买进，也不会永远太低，低到你不能开始卖出。”
的确，任何一名投资者如果想进入股票市场，都必须清楚市场是不断变化的。很多人总认为买入时股市最好是上涨的状态，而卖出时最好是股价的制高点。但是，又有谁可以做到这一点呢？事实上，买卖股票的关键不在于在股票最便宜的时候买进，在最高价上做空头，而是在于能否在恰当的时候买入或抛出。
科斯托兰尼从不介意告诉别人他到底对市场看好或看淡。但他不会告诉别人是买进还是抛出某种股票。他说：“熊市时所有的股票都跌，而牛市都涨，当然，我的意思是指由于战争引起的熊市除外，因为军火股票在那时会上涨，我说的是通常的情况，但一般来讲，人们并不想知道是牛市还是熊市，他只希望确切地知道到底该买入什么，抛出什么，他不想自己动脑，让他把钱从地上拾起来，还得数清楚太麻烦。”
与那些偷懒的人相比，科斯托兰尼很勤奋。在观察股市时，他发现考虑单独的股票比通盘考虑方便很多。同样，考虑某种股票的涨落要比考虑全局的动态简单，但他觉得这种虽然简单，但不可取。只有放眼全局，才能看出股市发展的大趋势，即使这样做更难。
科斯托兰尼用自己作为假设，举了一个例子，很形象地解释了“股票永远不会太高，高到让你不能买进，也不会永远太低，低到你不能开始卖出”这句话的真谛。他说：
“比如说，科斯托兰尼正在买进一些股票，他以110美元买入了2000股，而之后上涨至111美元，那么处于这个位置的科斯托兰尼就是有利的，因为价位上涨了1点，表明有赢利。这时，科斯托兰尼会因为自己买的股票上涨了，而继续再买进2000股。而此时的价格也上涨到了114美元。
这表示，科斯托兰尼已经通过购买这只股票赚到了一笔数额不小的钱，当然也表示他已经具备了进一步交易的基础。他可以通过赚到的钱，大做文章了。
“但是，这时的科斯托兰尼不会在冒进买入了。他会等待、观察。因为股市会在涨到一定程度时进行调整，而科斯托兰尼当时要做的就是观察股市在调整时如何反应。此时，股市很有可能调整到第三次买的2000股的价位，假设又上涨了一些后它回跌至113美元，然后再回升，它刚一回升至114美元，科斯托兰尼就应该立即买入4000股。这时，科斯托兰尼以114美元拿到4000股后，他就会知道有什么不对劲，他会下单测试市场，也就是说，他抛出1000股看看市场的反应，但假设他在114美元的价格时下单买入4000股，他在114美元成交了2000股，115美元成交500股，那么继续上扬的话，最后500股科斯托兰尼成交于116美元，这时科斯托兰尼就知道他做对了。
“正是科斯托兰尼买入4000股的过程让他知道他在那种特殊的时候买入特殊的股票是否正确——当然他已将整体状况通盘考虑清楚，市场处于牛市。科斯托兰尼从不想要买股票买得太便宜或太容易。”
科斯托兰尼讲的例子告诉人们一个原则，投资者总是试图便宜地买入股票，而投资者应该做的是要追求有效地买入股票。如果投资者在操纵一笔大数目的资金，就得时时刻刻想着点，应该先研究条件，再认真地做出计划，然后才付诸实践。如果投资者手上有大量的头寸而且有巨额浮动利润，那他根本不能随意抛出。投资者不能指望股市吸收50000股像吸收100股那么容易，投资者只有等待，等一个能够接受的市场，这就到了投资者考虑必需购买力的时候。
“等待时机，机会一来，就必须牢牢抓住。”这就是科斯托兰尼投机股市的法则。他总是等到他能卖的时候，而不是他想卖的时候。他想知道什么是恰当的时间，为此他必须观察，尝试。他认为，想指出股市何时能接受你想抛的股票可没有什么诀窍，但刚刚开始一项投资行动时，除非投资者确定局势非常之好，否则直接全线入市是不明智的。科斯托兰尼说：“要记住，股票永远不会太高而不能买入，也永远不会太低而不能抛出。”他告诫各位投资者，第一笔入市以后，除非真的有利润，否则不要采取第二步。
要耐心地等待，观察。投资者观察得到的行情记录会让其判断是否到了可以开始的时间，而在恰当的时机开始行动对交易是否成功关系重大。科斯托兰尼是花了几年的时间才认识到这一点，当然他也为此花了不少的学费。
“科斯托兰尼鸡蛋”
科斯托兰尼非常重视研究股市的走势，他认为，社会的经济发展与股市走势之间有密切的关系。为了说明这种关系，他举了一个非常生动的例子。
有一个男子带着一条狗在街上散步。像所有的狗一样，这条狗先跑到前面，再回到主人身边；接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又再折回来。整个过程里，狗就这样反反复复。最后，男子和狗同时抵达终点。
在这一过程中，男子悠闲地走了1公里，而狗跑来跑去，走了4公里。科斯托兰尼认为，经济就好比男人，狗则是证券市场。长远看来，经济和证券市场的发展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。比如说，在一个经济周期中，经济由盛转衰，再由衰转盛，但证券市场已经跌跌涨涨100多次了。
科斯托兰尼认为，抛开股市与经济在长远方面是同向的而言，在中期或短期上，股市的跌涨还是因为人的心理在起作用。而除了心理作用，利率也是影响中期股市的重要因素之一。利率的高低会决定资金是处于供过于求，又或是供不应求。利率较低，表示有较多流动资金在股市上。但需要强调的是利率对股市的影响要等到一段时间后才会表现出来。就长期走势而言，心理因素的影响不是很大，因为股票本身的基本因素和盈利能力才是影响其变化的重要因素。
现实中的每一位投资者，无论是大师还是普通人，他们都有自己对股市走势的独到见解，而科斯托兰尼的见解被很多人推崇，也被称之为“科斯托兰尼鸡蛋”（如下图）。
具体解释“科斯托兰尼鸡蛋”，是由三个部分组成：修正阶段、调整或相随阶段、过热阶段。
A1：修正时期：（成交量小，拥有股票的人数减少）；A2：相随时期：（成交量小，拥有股票的人数上升）；A3：过热时期：（成交额增加，拥有股票人数增多，拥有股票人数在X处达到最多）；B1：过热时期：（成交额增加，拥有股票的人数慢慢下降）；B2：相随时期：（成交额剧增，拥有股票的人数大幅减少）；B3：修正时期：（成交额下降，拥有股票人数减少，成交额在Y处达到最低）。
科斯托兰尼认为，遵循股市的循环变化，投资者的投资策略应该是：
在B3——A1时期购入；在A1——X时期等待，拥有证券；在X——B1时期抛售；在B1——B3时期等待，拥有现金。
通常情况下，投资者在不同的时间都会表现出不同的心理状态：
A2时期，市场心理比较敏感，部分市场交易者开始进入股市。股市的成交量开始轻微地上升。但如果有负面的消息，股票的价格仍将下跌。
XB1A3抛售A2B2上升等待下降购入A1B3YA3——X时期，市场交易者开始大量进入股市，各种股票的价格开始快速上涨并开始纷纷创下新高，部分市场交易者甚至借入资金进入股市。
在X点的时候，市场人气开始达到顶点。
X——B1时期，股票价格仍然在持续上涨，但已经没有新的资金进入股市，资金面因素开始趋于消极，市场人气仍然高涨，优秀的市场交易者已经开始卖出股票。
B1——B2时期，优秀的市场交易者已经退出市场，股票价格在创下新高后终于停止上涨，开始下跌，部分市场交易者开始卖出股票，市场心理开始变得非常敏感。
B2——B3时期，股票价格下跌幅度超过了市场交易者的心理承受能力，他们开始大量抛售股票，成交量剧增，市场心理急剧恶化。
