在可变增长模型中，用股票的市场价格代替V，k*代替k，同样可以计算出内部收益率k*。但由于该模型相对复杂，不能直接得出。这可通过采用试错法解决。其主要思路是，首先估计一个收益率水平k*1，将其代入模型中。如果计算出在此收益率水平下股票的理论价格高于股票的市场价格，则认为估计的收益率水平低于内部收益率k*；同理，如果计算出在此收益率水平下股票的理论价值高于股票的市场价格，则认为估计的收益率水平低于实际的内部收益率水平k*。这样，通过反复试错，所估计的收益率水平将逐步接近实际的内部收益率水平。
由上可以看出，从本质上来讲，零增长模型和不变增长模型都可以看作是不变增长模型的特例，相对于这两模型而言，二元增长模型较为接近实际情况。可以根据二元增长模型对股票的增长形态进行更细的分析，以更好地接近现实情况。如建立三元增长模型，其原理、方法和应用方式类似。
2.市盈率评估法
虽然贴现模型是股价评估的最基本方法，但人们更愿意使用另一种简单方法，就是市盈率评估法，也称为价格收益比评估模型。这种模型的基本方法是将股价与收益(税后利润)作比较，随后判断该股是否具有投资价值。其依据投资本金收回周期的长短。股票市盈率越高，说明回收期越长，通常不可取；反之则相反。这种方法的优点是：①计算使用简便；②不仅考虑股息分配状况，而且注意公司的创利能力；③即使多年不派发现金股利的公司，其股票价格可以进行评估。
不过，市盈率评估也暴露出许多不足之处。①市盈率低的股票对购买者来讲是有利的。
因为对于同样的企业盈利水平，所付出的投资成本相对较低。但市盈率高的股票又反映了投资者看好这类股票和企业的发展前景，因为股份反映了投资者对企业未来盈利能力的预期。
②每股收益与价格并不同步运动。同一股票在各个时期，市盈率各不相同，且变化幅度很大。因此，无法有标准不变的市盈率。③利率对市盈率影响很大。利率处于高水平时，市盈率相对低；反之则相反。当预测企业进入衰退期，市盈率低的股票缺乏吸引力，而市盈率高又受周期影响小的股票反而受青睐。因此，运用市盈率评估股票的投资价值时，不仅要考虑静态状况，更要考虑动态状况，还要考虑其他诸多因素。
市盈率计算公式：市盈率=股价/每股税后利润
转换公式：股价=每股税后利润×市盈率
上述公式告诉我们，只要把未来各期每股税后利润预测出来，再把合理的市盈率评估出来，就可计算出合理的股价；或者把某股票合理的市盈率与其市场上实际的市盈率作比较，也可判断出该股股价是高估还是低估。
3.账面价值法
账面价值法就是依据普通股的账面价值来确定其内在价值的方式。普通股的账面价值即股份公司记录在某个时点上所反映的股票所代表的净资产，也即股东权益，它等于公司总资产减去公司负债后的余额。
股票的账面价值反映了每股普通股所含实际资产的价值。它实际上反映了这样一个概念，即公司在遭破产清算时尚存可分配给股东的资产净值。因此，股票的账面价值通常被视为股票市场价格的下限，即最低价格。如果股票的市场价低于其账面价值，则表明该股票被市场完全低估了，此时投资者可放心买进。在西方股票市场，如果平均股价接近账面价值，往往是经济进入谷底的标志。从20世纪30至70年代，美国纽约股市的平均股价有4次接近甚至低于账面价值。
以账面价值法评估股票的内在价值，可以真切地把握股票价格的底线，据此进行投资将相当稳健，但从另一角度来说，又无疑过于保守。因为这种买卖决策虽然可以保证不赔本，却会失去许多投资获利机会；而且，一般地说，股市上出现股票市价等于或低于股票账面价值的时候并不多，如果投资者非要守株待兔不可，则需要有相当的耐心。另外，账面价值法无法表示公司的增长及发展潜力，因而会低估股票的内在价值。正因为如此，账面价值只可作为投资决策时的一个一般参考指标。
6.1.4股票的市场价格
股票的市场价格由股票的价值决定，同时受许多其他因素的影响，其中，供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而间接影响股票价格的。而且，这些因素的影响程度几乎是不可预测的。正是由于影响股票价格的因素是复杂多变的，所以，股票价格也是经常起伏波动、变化不定的。
1.股票的市场价格
股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格，也即股票的实际成交价格。它不同于股票的发行价格，是股票的持有者和购买者在股票交易市场中买卖股票时成交的股票价格，目的是完成股票交易过程，实现股票所有权的转移。
股票市场价格是不确定的，由交易双方随行就市确定。股票的流通买卖是股票持有人行使股票出让权和购买者投资购股这两种行为相互结合的结果。股票持有人依照自己的意愿，根据市场行情的变化状况，独立地决定股票的卖出价格，与股份有限公司的意愿和股票的发行价格无关。进一步说，股票持有人在不同时期、不同条件下进行股票交易时，其所确定的股票出卖价格也是经常变化的。
2.影响股票市场价格的主要因素
股票市场价格受到各种因素的影响，处在经常的变化状态中。这些影响因素概括起来有以下几类。
(1)企业内部因素。企业内部因素是决定股票市场价格变动的基本因素。公司盈利是股票投资者获取投资收益的直接来源，公司盈利的快速增长往往是股票市场价格上升的动力，不过股利的变化、股票新上市及股票分割、董事会改选等也会引起进一步的交易价格波动。投资者买股票就是买企业的经济效益。企业的自身因素成为决定股票市场价格变动的基本因素。
(2)供求关系变化。供求关系是股票市场价格的最直接的影响因素。作为一种资本属性的商品，股票的供求关系必然影响市场价格的变动。若供大于求，将导致市场价格的下降，反之则会推动市场价格上涨。正是在供求关系不断地变化中出现了股票交易价格的波动。
(3)技术性因素。技术性因素基本上是由于市场上的各种投机活动所构成，是重视短期利益的投机者为从股价变动中获取利益而进行投机操作的结果，如利用买空、卖空、做多头、做空头操纵、散布谣言等投机方式造成的股价波动。
(4)政治性因素。国内外的政治形势、政治活动、政局变化、国家机构和领导人的更迭、国家政治经济政策与法律的公布或改变、国家或地区间的战争与军事行为等，都可以引起股票市场行情的变化，进行影响股票市场价格。
(5)投机性因素。人为的过度投机是引发股票市场价格暴涨暴跌的重要因素之一。尽管各国法律都对抑制投机做出了许多限定，但过度投机现象仍屡屡发生。过度投机行为往往造成了股票市场价格的不正常变动。
6.2债券投资价值分析
债券作为固定收入证券吸引了许多投资者，这是因为债券提供给投资者稳定的利息所得和到期时的本金回报。除了发行者违约的情况，投资者总能按时收到息票利息并且到期收回本金。在评估债券价值之前，我们假定各种债券的名义和实际支付金额都是确定的，尤其是假定通货膨胀的幅度可以精确地预测出来，从而使对债券的估价可以集中于时间的影响上。
完成这一假设之后，影响债券估价的其他因素就可以纳入考虑之中。
6.2.1债券定价原理
债券的定价与股票定价之间存在较大的差别，以下就债券价值的特性和债券定价的原理进行简单介绍。
1.债券价值的特性
相对其他种类的证券来说，债券的一个主要特点是其未来的现金流量是比较明确的。在债券的发行条款中都会明确规定票面金额、息票利率、付息方式、到期日以及到期日偿付金额。所以如果不发生违约事件，并且投资者在买入债券之后，一直持有至到期日为止，那么投资者在购买债券之日就可以知道这一债券未来的现金流量情况。因此，债券较适合于采用折现法进行价值评估。
但是，由于债券存在着违约、利率变动等风险因素，因此其价值评估仍然具有相当的难度。
2.债券定价原理
1962年麦尔齐(B.G.Malkiel)在对债券价格、债券利息率、到期年限以及到期收益率之间进行了研究后，提出了债券定价的5个定理。至今，这5个定理仍被视为债券定价理论的经典。
(1)债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降；反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。
(2)当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。即到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。
(3)随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。
(4)对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。
(5)对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。即息票率越高，债券价格的波动幅度越小。
6.2.2影响债券投资价值的因素
债券是政府或企业筹措资金的重要手段，代表一定的债权债务关系，同时也是重要的有价证券投资品种。其投资价值受各种因素的制约，除了受市场供求关系的影响，还受票面价值、利息率、还本期限、付息方式及市场平均收益率的影响。总体来说，可以从其内部和外部两个层面对其影响因素进行分析。
1.影响债券投资价值的内部因素
(1)期限。一般说来，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿就越高。
(2)票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快，但当市场利率下降时，它们的增值潜力也较大。
(3)提前赎回条款。提前赎回条款允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。这种规定对发行人是有利的。但对投资者来说，其再投资机会受到限制，且再投资利率也较低，这种风险应从价格上得到补偿。因此，具有该种条款债券的内在价值较低，应当有较高的票面利率。
(4)税收待遇。一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。在其他条件大致相同的情况下，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
(5)流动性。债券的这一性质可使债券具有可规避由市场价格波动而导致实际价格损失的能力。因此，流动性好的债券比流动性差的债券具有较高的内在价值。
(6)信用级别。一般来说，除政府债券外，一般债券都有信用风险(或称违约风险)，只不过是有量的差别。①信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值越低。
2.影响债券投资价值的外部因素
(1)社会经济发展状况。在经济发展阶段，对债券的需求量减少，而供应增加，使债券价格下跌，利率上升；相反，在经济衰退阶段，对资金需求量少，企业和金融机构都会出现资金过剩，对债券的需求增加，供给减少，债券价格上升，利率下降。
(2)基础利率。基础利率是债券定价过程中必须考虑的一个重要因素，在证券投资价值分析中，基础利率一般指无风险债券利率。政府债券可以看作近似的无风险债券，它风险最小，收益率也最低。一般说来，银行作为金融机构，信用度很高，这就使得银行存款的风险较低，而且银行利率应用广泛。因此，基础利率也可参照银行存款利率来确定。
(3)市场利率。市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低；反之，债券的内在价值上升。
(4)通货膨胀、汇率等因素。影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使投资者的未来本币收入受到贬值损失。这些损失的可能性都必须在债券的定价中得到体现，使债券的到期收益率增加，债券的内在价值降低。
另外，债券市场的供求关系、财政收支情况、货币政策等都可对债券价格产生一定的影响。
