（一）资本直接运作方式
资本的直接运作指利用资本融资工具，在资本市场上进行投资和融资的活动。通过资本的直接运作获利是资本直接运作的外在表现，其实质反映为联合体利用资本市场在产权层次上间接地配置生产力各要素和优化资本结构。所以，农业产业化经营组织开展资本经营不应将资本的直接运作获利当做资本经营的一般内容。
农业产业化经营组织的资本直接运作方式可采用证券市场投资、融资、租赁、股份转让和回购、期权交易等。目前由于农业产业化经营企业（联合体）在证券市场上市较困难，其融资方式主要采用股份回购营运资本，且在技术和水平上尚待提高和规范。因此，证券投资、租赁和土地金融对处于初级阶段的产业化经营组织的资本经营更为现实。
1.证券投资
（1）投资目标
证券市场的资本供给是有限的，因此，联合体在决策资本的投向时应考虑从自身的情况出发，善于挖掘和合理利用优势资源，注重发展好的项目吸引外部投资者，促进再次融资和实现收益的最大化。从发展趋势看，符合农业政策和发展方向的项目应是理想的上市对象。它们的亮点集中在以下方面：
①农产品精加工。通过发展农产品精深加工，可以开发出新产品，创出系列品牌，并具有较高的附加值回报。同时，通过发展农产品精深加工，也会增加对种养业的需求，带动相关产业的发展。
②以生物技术和信息技术为主体的高科技农业。转基因技术在动植物育种中普遍地应用，生物农药和动植物生长调节制剂对动植物生长的调控能力的增强，施肥技术和灌溉技术的全新革命，设施农业在现代农业技术和工程技术的综合成果，都将成为农业新的成长点和投资重点。从长远看来，发展高科技农业必将带来高产出和高效益。
通过寻求农业发展的亮点，确定证券投资目标，制定出相应的投资战略和投资方式是十分重要的。
（2）投资方式
联合体在证券投资的操作方式上，有短期和长期两种选择。短期有价证券具有极强的变现能力，被视为现金的等同物，因而短期有价证券也被称为准现金。鉴于短期有价证券的这一性质，投资于短期证券，主要目的不应是获取投资收益，而是把保证经营组织对现金的随时需求定于其投资的基本要求之上。所以有效利用联合体储备的短期闲置资金，用以进行适当的短期有价证券投资，虽然这种投资的时间非常短，但它可以增强农业产业化经营资金流动的灵活性，而且经营得好，也可获得较好的投资回报。
长期证券投资的形式有股票和债权两种方式，其性质是通过获取股票买卖的差价收益和向社会参股或控股来扩大资本。所以，长期证券投资应作为农业产业化经营组织的资本经营比较有效的方式之一。但股票投资风险大、牵连广，它关系到联合体所有股东的利益和长期收益，即关系到联合体能否赚取差价收益，所以，如果投资对象选择不当，不仅会牵连联合体所有成员蒙受损失，甚至还可能导致联合体的解体。因此，在股票投资对象的选择上，要注意以下几点：
①详细了解和分析投资目标的财务状况和经营能力，重点是经营业绩、目前财务状况及发展的潜力。其中，财务指标极为重要，如流动性指标（包括流动比率）是衡量投资目标一定时期特别是短期偿债能力最重要的指标。这些指标比率越大，说明投资目标偿债能力越强。盈利性指标（包括投资收益率、销售利税率、成本利润率等）是反映投资目标一定时期盈利能力的指标，这些指标越高说明盈利能力越强。权益和负债性指标（如资产负债率或权益与总资产比率、长期负债与总资产比率等）是反映投资目标一定时期资本结构是否合理及评价其长期偿债能力的重要指标，负债比率过高，说明投资目标偿债能力不足，有一定的经营风险；股本指标（包括每股收益、每股净资产和市盈率等）是反映投资目标股本与各收益项目的比率，这些指标越高，则反映其盈利水平高、发展潜力大。
②充分了解和分析投资目标所在行业的特点和优势。投资目标的行业或项目特点直接影响其发展前途，如列入国家重点发展规划的行业或项目，可能在政策上受到国家支持和扶植；有些行业，国家可能加以限制；而农业高新技术产业，政策扶持力度大，在引导外资、银行信贷、财政税务、价格管理和资产折旧等方面会得到国家的全力支持。对行业特点的分析，要注重行业的收入弹性和技术进步情况。收入弹性是该行业的产值增长率与人均国民收入或人均国民生产总值增长率的比率，如果这一比率大于1，则可认为该投资目标在该行业是成长性行业，反之不是。
③合理预测股票市场价格的走势。进行股票投资的基本要求之一是对股票市价的走势作出合乎逻辑的预测。股票市价受整个大盘走势的影响，受行业自身经营状况的影响。所以，研究和分析整个股市的走势和投资股票的变化规律和趋势，是获取股票投资良好收益的重要基础和条件。
④在长期证券投资中，债券投资比股票投资风险小、易操作，但对债券的选择上要注意，首先应考虑债券的信用等级。这是衡量债券风险大小的重要指标。一般政府债券和一些信用卓越的企业债券，可被认为是无风险或风险较小的债券，购买这些债券属于无风险投资；其次，要考虑债券的流动性、收益率及利息的支付方式。如有的债券可以上市流通，有的债券利率随市场利率变化而变化，而且债券的种类也十分丰富（有贴息债券、有折价或折扣债券、有可转换债券、有一次还本付息债券和多次还本付息债券，等等），所以，投资债券应综合分析债券的信用等级、流动性、利率、利息支付方式，结合产业化联合体的投资理念，合理选择债券投资方向和品种。
2.租赁
租赁作为资本经营中另一种直接经营方式，不仅可以提高农业产业化经营存量资金的利用效率，盘活资产，使资本增值，还能够增加其经营的资金来源，从而缓解整个农业产业化经营资本紧张的矛盾。所以，根据租赁的目的及与租赁资产所有权有关的风险和报酬的归属的不同，农业产业化经营组织的资本经营可采用融资租赁和经营租赁两种方式。
（1）经营租赁。即为满足经营上的临时需要或季节性需要而租赁资产。就农业产业化经营组织的资本经营而言，经营租赁主要解决联合体对资本的短期需要。如果联合体作为承租人，可以根据经营的需要，通过租赁方式获得资产的使用权，进而节约大量设备购置费。如果作为出租人，可以将自己的闲置资产以租赁方式向社会提供相关服务，赚取租金，起到盘活资本的效果。所以，经营租赁比较适合短期行为的需求。
（2）融资租赁。即转移与一项资产所有权有关的全部风险和报酬的一种租赁形式。对农业产生化经营的资本经营而言，重点是解决联合体对资本的长期需要。如果联合体是承租人，可以通过融资租赁的方式，在资产的使用周期内获得资产的使用权。如果是出租人，租赁期间回收的租金足以使其收回设备的成本并有一定的投资报酬。而一般不提供保养、维修等服务。而且拟租赁的资产是由出租人完全按照承租人的要求和选择去融资购买的，故与租赁资产有关的全部风险和报酬实质上已经转移。另外还因租赁期限较长，几乎包含了租赁资产全部的有效使用期限（租期至少应在租赁财产寿命的75%以上），出租人可在一次租期内收回全部投资并盈利。所以，融资租赁有利于盘活联合体的资本，使其收到保值增值的效果。
3.土地融资
有效的农业资本投入模式，一要能保证筹集到满足农业产业化经营发展需要的资金，二要能保证这种资本分配和使用的效率。目前农业产业化经营的资本投入模式中，一方面难以筹集到足够的经营资本，造成经营后劲不足、基础设施老化，无力更新。另一方面，资本分配和使用也缺乏效率，造成联合体自身积累能力差，陷入资本短缺——经营技术落后——资金短缺的互为因果和恶性循环的困境。土地是农业最主要的生产资料，也是发展农业产业化经营的最大优势。由于土地数量的固定性、位置不移动性、长期不坏性以及价值昂贵或看涨的特点和趋势，使之成为长期信用最理想的抵押品或融资品。如果能充分利用这一宝贵资源进行农业产业化经营资本融通，走“以土养农”的融资道路，必定能缓解农业产业化经营的长远发展和其资本供给短缺的矛盾。
所谓土地融资又称土地抵押信用，是以土地为抵押品，获得信用保证而进行的资本融通活动。要使现行土地使用制度具有抵押或融资功效，其一，要求土地与受信人具有密切的经济利益关系。其二，要求土地具有较长期的稳定性，使土地所有者对土地使用期限为获得抵押信用期限的若干倍。因此，这就要求对现行土地使用制度进行相应的变通，进一步放活土地承包经营权。第一，承包期限要放长，至少30年以上，多则50年或更长，使土地使用权在承包期内具有商品特性，即获得它，可以给使用者带来收入；失去它，可以给使用者带来损失，并强化利益约束机制。所以，在承包期内承包户要向集体交纳相应的地租，承包期内不愿经营或不善经营土地者可以进行有偿转让。第二，要强化土地承包经营权，让承包权相对独立，使农户在承包期内享有使用权、收益权和部分占有权及处置权（当然这并不排除国家对土地使用的宏观调控和法律约束）、对土地使用权可以实行继承、出租以及联合经营。比如，农户方可以依法用这种长期的土地使用权作为担保来获取长期的土地抵押信用。如果债务不能如约偿还时，金融机构有权将信用抵押的土地使用权抵补债务，并以有偿方式转移到其他愿意经营或善于经营的联合体其他成员手中，重新配置农业生产要素、扩大土地经营规模，实现农民与土地的社会分离。农户想用土地抵押来获得资金时，可以借农业产业化联合体的力量，将其所拥有的土地交给联合体，联合体的经营组织者可用农户的土地为融资品发行土地债券，上市交易，从而换得资金，再投资于农业产业化经营发展生产或成为联合体资本经营长期使用，最终把土地盘活并增值。这种把分散的土地统一起来作为抵押品或担保品，可以提高土地债券的信誉，使债券流通范围扩大，从而使土地金融活动更具有经济意义。
当然土地融资的有效实施，在目前还必须得到政府的有力支持。因为，农业是弱质产业，国家财政应首先投入相当数量的资金作为启动周转资金，它不同于财政直接对农业拨款，是起垫底和启动作用的。同时土地金融的实现最终想赢得各方支持更主要的取决于农业产业化经营的效益，而农业产业化经营的效益在相当大程度上又取决于龙头加工等企业的组织和经营效果。政府应根据农业产业化的经营情况逐步培育农产品期货市场，缓解农产品经营的市场风险。那么货币持有者才可以安心购买债券，而不致招受风险损失，从而确保农业产业化经营的资本来源稳定。
土地融资是农业产业化经营组织开展资本经营的方式之一，它所具有融资的广泛性和稳定性，分配资金的有效性和弹性特点，在条件成熟的地区可以率先尝试。
（二）集中式资本经营方式
资本集中经营是农业产业化经营组织开展资本经营的另一种运作方式。所谓资本集中，是指将分散的资本相对集中起来，通过资产的配置和重组，使资源结构不断优化，以提高生产经营的集约化程度。集中的具体形式很多，其中并购是具有典型意义的集中式资本经营方式。农业产业化经营要扩大经营规模，客观上需要谋求资本的最大增值，追求利润的最大化，增强市场竞争的实力，而并购可以促进联合体的产权明晰、扩张经营资本、提高规模经济的效果。
1.并购的具体操作方式。所谓并购，是指一个或多个独立企业法人并入另一个企业的法律行为。并购是财务与智力的高级组合，同时也是“馅饼”与“陷阱”的较量。并购的操作方式主要取决于并购方自身的条件和目标企业（被并购企业）的状况。由于各个目标企业的股东、管理层的要求和财务结构、资本结构完全不同，操作上要求针对不同的农业产业化经营联合体具体情况和特点，选择不同的方式。
根据农业产业化经营组织资本经营的要求，可选择三种并购的方式：
（1）现金并购方式。凡不涉及发行新股票的并购都可以被视为现金并购。现金并购是一种单纯的并购行为，它是由并购者支付—定数量的现金，从而取得被并购企业的所有权。一旦被并购企业的股东得到了对方股份的现金支付，就失去了任何权益。现金并购不涉及股东权益问题，只表明对某种固定的现金支付所做的特殊安排，是某种形式的推迟的现金支付。如果从农业产业化经营的资本需求和规模要求的角度考察，这种融资方式能直接获得并购企业的股东提供融资，而不是由银行或其他第三方提供，起到一箭双雕的效果。
