11.1资产评估中的经济分析简述
11.1.1资产评估经济分析中的理论基础
1.商品价值决定论
长期以来商品价值一直是经济学研究的核心问题之一。并由此形成了一般的成本价值论、效用价值论和新古典经济学价值理论等不同学派的理论体系。这些基础理论的研究对资产评估活动有着重要的影响和概念支持的作用。
(1)成本价值理论
包括劳动价值论和要素价值论。劳动价值论认为商品的价值由生产该商品的社会必要劳动时间决定并随社会技术水平和劳动者技能的提高而下降；要素价值论则是从生产费用角度认为商品的价值取决于在生产过程中投入的各种要素的贡献。这两个理论观点和角度虽有不同，但都为确定资产的功能性贬值奠定了理论基础。其中，劳动价值论关于生产同一商品的社会必要劳动时间会随着社会经济和技术水平的提高而下降的观点，揭示了各种资产所以能发生功能性贬值和经济性贬值的重要原因。
(2)效用价值理论
效用价值论认为商品的价值由其为占有者带来的效用所决定，效用的大小决定了资产价值的高低。效用价值理论为判断资产的有效性提供了分析基础。
(3)新古典经济学价值理论
新古典经济学价值论认为商品的价值就是其均衡价格由商品的供给和需求双方共同决定。当市场供给等于市场需求时，市场即实现了一种相对均衡，并形成一个相对均衡的市场均衡价格。
以上这些理论从不同角度对资产评估实务产生了重要影响。例如：劳动价值论关于社会必要劳动时间的讨论，为确定资产的功能性贬值和经济性贬值奠定了理论基础；效用价值论为判断资产的有效性提供了分析基础；新古典经济学价值理论通过对市场供求机制的分析，揭示了资产价格的形成机理。
资产评估中的各种评估目的及方法具有一致性，它表明被评估资产的价值构成、市场效用及价值决定机理都不会因评估方法的不同而发生变化。不论哪种评估方法，都要借鉴这些理论中被实践证明行之有效的理论观点和原理。
2.资产补偿理论
(1)资产补偿理论的基本内容
资产补偿是企业为维持正常的生产而及时足额地对消耗掉的生产要素进行补偿的活动。
根据补偿规模的不同，企业的资产补偿可分为简单再生产条件下的资产补偿、扩大再生产条件下的资产补偿、衰退再生产条件下的资产补偿。
固定资产的资产补偿分为价值补偿和实物补偿。从时间上看，价值补偿是一个发生在前的连续过程，实物补偿是一个发生在后的瞬时过程，价值补偿为实物补偿创造了条件。
资产补偿与一般会计折旧不同，资产评估中的资产补偿是指资产的有效补偿，需考虑资产的功能性贬值和经济性贬值。而会计折旧是从会计核算的角度对固定资产原始价值的逐期分摊。
(2)资产补偿理论与资产评估的关系
关于资产是否具备有效补偿的判断是资产评估价值的重要依据。资产能否获得有效补偿，取决于对企业持续盈利能力的判断。需考虑：第一，对资产补偿的规模的判断；第二，对资产补偿的效率进行判断。如果资产不能得到有效补偿，则会影响企业的持续经营，从而削弱企业的盈利能力，并降低其价值。
3.货币时间价值理论
1)货币时间价值理论的基本内容
(1)货币时间价值的概念
货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币随着时间的延续而增值，不同时间单位上货币的价值不相同，所以不同时间的货币价值不宜直接进行比较，需将他们换算到相同的时间点上，才能进行大小比较和比率分析计算。货币时间价值有两种表现形式：绝对值形式(利息)和相对值形式(利率)。现实中，一般用相对值形式(利率)表示货币时间价值。
(2)货币时间价值的计算
①单利的计算。单利的计算是一种最简单的计息方法。单利计息是指各期的利息均以“本金”为基础计息，累计连成。“本金”是指贷出的以收取利息的原始金额，亦称为母金。
a.单利利息的计算。
单利利息的计算公式为：I=P·i·t
式中：I——利息；P——本金或现值；i——利率；t——计息期。
【例11-1】某人于年初存入银行10000元，第二年年底到期，年利率为2.3%，则到期利息为：I=10000×2.3%×2=460(元)
b.单利终值的计算。
单利终值的计算公式为：S=P(1+i·t)
式中：S为本金与利息之和，也称本利和或终值。
如上例，到期后，银行应付存款的终值为：
S=10000×(1+2.3%×2)=10460(元)
c.单利现值的计算。
现值指一定期间后，一定量货币(终值)在期初的价值。
单利现值的计算公式为：P=S/(1+i·t)
假设上例存款人计划两年后拥有10460元，则应该在两年初在银行存款：
P=10460÷(1+2.3%×2)=10000(元)
②复利的计算。复利是指根据前期利息和本金之和共同计息的思路，即不仅要计算本金的利息，还要计算利息的利息，即所谓利滚利。
a.复利利息的计算。
b.复利终值的计算。
复利终值的计算公式为：S=P(1+i)n
式中：n——计息期；(1+i)n被称为复利终值系数，或1元的复利终值。亦用符号(S/P，i，n)表示。
例如：(S/P，2.3%，2)表示年利率为2.3%，2年期的复利终值系数。
例11-1的终值为：
S=10000×(1+2.3%)2=10465.29(元)
根据上述关系，我们也可以在已知终值的情况下求得期数或利率。
c.复利现值的计算。复利现值是指在未来一定时间上的特定资金按复利计算的现时(初始)价值，或是为在将来取得一定本利和价值现在所应付出的本金。
复利现值的计算公式为：P=S(1+i)-n
其中：(1+i)n被称为复利现值系数，或1元的复利现值。亦用符号(P/S，i，n)表示。例如：(P/S，2.3%，2)表示年利率为2.3%，2年期的复利现值系数。
【例11-2】某人欲2年后得到总收益20000元的资本回报，以这期间银行利率2%为投资回报率，那么他现时的投资应为：
P=S(P/S，2%，2)=20000×(1+2%)-2=20000×0.9612=19224(元)
即该项投资的初始资本不多于19224元才是可行的。
2)货币时间价值理论与资产评估的关系
(1)必要的理论基础
货币时间价值理论是确定资产评估中资产价值的理论基础之一，特别是对未来收益进行现时价值的折现时，比照的理论基础即是货币会随时间的推移而增值，因此，未来的收益可以看成是现时的一种投资，并可以用折现率将其等同起来，即所谓折现价值，那么货币时间价值的概念和理论就使这种“折现”成为可能和必要。
(2)重要的确定依据
资产评估中重要的一个技术线路是对资产进行收益分析，货币时间价值理论为了解资产的未来收益提供了重要的分析路径，从而也形成分析资产现时价值的重要方法和思路。货币时间价值理论对于影响货币时间价值的因素分析，是判断并分析资产未来收益的重要依据。
11.1.2资产评估中的微观经济分析
微观经济分析是资产评估的基本理论基础。
1.微观经济分析的基本含义
(1)研究对象
微观经济的研究对象来自于“稀缺性”的研究。所谓稀缺性是指相对于人类无限增长的有效需求而言经济资源总是不足的。并由此产生作为微观经济中“经济人”之一的厂商面对有限资源如何满足无限需求的“选择”问题。
(2)基本概念
微观经济学是通过对单个经济单位的经济行为的研究，解释市场经济的运行机制，探讨优化这种机制的途径，进而说明市场机制条件下价格的形成原理和价格均衡机理。所以价格分析即成为微观经济分析的核心，价格理论亦被称为微观经济学的中心理论。
“经济人”被视为经济活动中一般人的一种抽象，是指能做出独立的消费或生产决策的个人、企业或其他经济单位。
厂商亦称生产者，它是指能够做出统一生产决策的单个经济单位。厂商可以是个人、合伙或公司性质的经济组织。在微观经济分析中，厂商被假定为是合乎理性的经济人，厂商向社会提供产品的目的在于追求最大的利润。
(3)基本思路
微观经济分析是分3个层次逐步深入的。首先，分析单个消费者和生产者的经济行为。
找出两个重要的分析路径，即单个消费者如何进行最优的消费决策以获得最大的消费效用；单个生产者如何进行最优的生产决策以获得最大的生产利润。其次，分析单个市场价格均衡的决定机理，并说明该均衡价格是单个市场中所有消费者和所有生产者最优且最理智的经济行为共同作用的结果。最后，分析不同类型的市场状态下价格均衡的问题，即分析所有单个市场均衡价格的同时决定，它是所有单个市场相互作用的结果。
(4)基本假设
微观经济学同其他学科一样，其建立也是以一定假设条件为前提的。在微观经济分析中，根据所研究的问题和所要建立的模型的不同需要，假设条件也有很大差异，但在众多假设条件中，主要有三个基本的假设条件。
第一，合乎理性的人的假设。这一假设也被称为“经济人”的假设，其本性被假设为是利己的，同时“经济人”在一切经济活动中的行为都是合乎理性的，即都是以利己为动机，试图以最小的经济代价去追逐和获得自身最大的经济利益。
第二，完全信息的假设。即假设市场上每一个从事经济活动的个体(买者和卖者)都对有关的经济情况(或经济变量)具有完全的信息。如，每一个消费者对商品性能和特点的了解、对商品满足程度的准确判断、对商品价格变化的掌握等都是肯定的，从而能确定最优的商品购买决策；同样，每一个生产者也都能准确地掌握产量和生产要素投入量之间的技术关系，了解商品价格和生产要素价格的变化，以及在每一个商品价格水平时消费者对商品的需求量等，从而能确定最优的生产决策。
第三，市场出清的假设。即假设市场上一切经济行为者(任何消费者和生产者)的经济决策(生产和消费决策)都是独立的，不受或没有任何干扰。也就是说在无任何形式的垄断和干预的假设条件下的经济活动。
在以上微观经济分析的基本含义前提下，与资产评估密切相关的微观经济分析理论主要有以下几个。
2.供求分析
供求分析是微观经济分析中最基本的分析。供给与需求的概念及供求定理是供求理论中最基本的原理。
(1)需求理论与需求函数
需求定义。需求是消费者在某一特定时间内按既定价格对一种商品愿意而且有能力购买的数量。
影响需求的因素。一种商品的需求量受多种因素影响，其主要而普遍的有以下几方面。
①商品自身的价格。一般情况下，某种商品的价格越高，对该种商品的需求就越低；反之越高。
②相关商品的价格。相关替代商品之间，一种商品价格的上升会引起对另一种替代商品需求量的增加；相关互补商品之间，一种商品价格的上升会引起对另一种互补商品需求量的减少。
③消费者的收入。一般而言，消费者收入的增加，会导致对商品需求量的增加。
④消费者的偏好。在价格相当甚至有差异(偏好商品价格较高)的情况下，消费者会因偏好选择商品，从而使某种受消费者青睐的商品(即使价格较高)需求量较大(如某些名牌商品)。
⑤消费者预期。消费者可以根据政府政策、市场变化等各种信息预计到不久的未来某种商品的价格会上升，则会增加这种商品的购买，从而引起对这种商品需求量的增加。
需求函数。综合以上几种因素，可以归纳出一个说明商品需求量与其决定因素之间的关系的函数式，即需求函数：
Dx=f(Px；Py，Pz，…，M，T，E)
其中：Dx表示消费者对X商品的需求；Px是商品X的价格；Py，Pz，…是其他商品的价格；M是消费者的收入；T是消费者的偏好；E是消费者预期。
(2)供给理论与供给函数
供给定义。供给是厂商在某一特定时期内按既定价格对一种商品愿意而且有能力生产和出售的数量。
影响供给的因素。某个厂商的供给量也是受多种因素的影响并共同作用的结果，其主要而普遍的有以下几个方面。
①厂商出售的商品的价格。厂商出售的商品的价格在市场上的表现越高，厂商对该商品的供应量就越大，反之则小。
②生产要素的成本。厂商投入的生产要素的成本越高，厂商愿意提供的商品供给量越大。
③厂商的技术状况。厂商的技术状况越先进，供给量越大。
④其他相关商品的价格。相关的互补品价格上升，则供给量减少；相关的替代品价格上升，则供给量增加。
⑤厂商对商品未来价格的预期。厂商对未来商品的价格预期越高，则愿意提供的商品数量越大；反之越少。
供给函数。综合以上各种因素，同样可以归纳出一个说明商品供给量与其决定因素之间的关系的函数式，即供给函数：
Qx=f(Px；C，T，P1，P2，…，Pn；Pe)
其中：Qx表示厂商对商品X的供给量；Px是商品X的价格；C是为生产商品X的生产要素的成本；T是厂商的技术状况；Pi(i=1，2，…，n)是第i种商品的价格；Pe是厂商对商品未来价格的预期。
